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Roula Khalaf, Chefredakteurin der FT, wählt ihre Lieblingsgeschichten in diesem wöchentlichen Newsletter aus.
Der 1,8 Billionen Dollar schwere norwegische Staatsfonds hat seine erste Investition mit einem externen Hedgefonds getätigt, der auf steigende und fallende Aktienkurse setzt, und plant, Milliarden von Dollar mehr in diese Strategie zu investieren, um Renditen zu steigern.
Norges Bank Investment Management, das den riesigen Öl- und Gasfonds verwaltet und von dem ehemaligen Hedgefondsmanager Nicolai Tangen geleitet wird, teilte dem Financial Times mit, dass es im Januar in eine Long-Short-Strategie investiert habe und plant, anderen Managern Mandate von etwa 250 Millionen Dollar zu geben.
„Wir evaluieren derzeit Long-Short-Strategien in Europa und den USA“, sagte Erik Hilde, globaler Leiter externer Strategien bei NBIM.
„Der Markt verändert sich“ und ist sowohl in Bezug auf die Anzahl der kleineren, privat geführten Manager, in die NBIM investieren könnte, als auch auf die Menge der von diesen Fonds verwalteten Vermögenswerte gewachsen, fügte er hinzu.
Der Schritt von NBIM erfolgt, während einige Investoren zunehmend besorgt sind, dass die Bewertungen des Aktienmarktes überzogen aussehen und dass es möglicherweise nicht mehr der beste Weg ist, einfach ein Long-Only-Portfolio von Aktien zu besitzen, um Geld an den Märkten zu verdienen.
Die globalen Aktien brachen am Dienstag scharf ein, da Befürchtungen über die Auswirkungen der Handelszölle von US-Präsident Donald Trump aufkamen.
Equity Long-Short – eine Strategie, die 1949 von Alfred Winslow Jones entwickelt wurde – ist der älteste Typ eines Hedgefonds. Manager setzen Wetten auf Aktien, von denen sie glauben, dass sie gut abschneiden werden, und gegen Namen, von denen sie glauben, dass sie im Preis fallen werden.
Viele dieser Fonds haben in den letzten Jahren jedoch Abflüsse verzeichnet, aufgrund schwacher Leistungen und weil große institutionelle Anleger in billigere, passiv verwaltete Portfolios umsteigen.
NBIM, das mit 110 externen Managern zusammenarbeitet, die Long-Only-Strategien betreiben, sagte, es hoffe, dass die neuen Mandate mehr als die bisherigen externen Manager im Durchschnitt von 1,8 Prozent über seinem Benchmark pro Jahr nach Gebühren erzielen würden. NBIM betreibt bereits Long-Short-Aktienstrategien intern.
Hilde sagte, die Strategien würden in gesondert verwalteten Konten gehalten. Die Manager, die diese Konten führen, würden auf fallende Preise setzen, indem sie Aktien aus dem großen Indexportfolio von NBIM leihen, um sie auf dem Markt zu verkaufen, was bedeutet, dass der Fonds insgesamt nicht netto short in einem Unternehmen wäre.
Manager würden Aktien „leerverkaufen, die einer hohen Bewertung, Betrug und nicht nachhaltigen Geschäftsmodellen ausgesetzt sind“, fügte er hinzu.
Das Unternehmen sagte, es habe noch nicht entschieden, wie viele Mandate vergeben werden sollen, und dies würde von den Managern abhängen, die sich bewerben. Die Gebühren werden größtenteils auf der Fondsleistung basieren. In den USA werden zunächst Manager in den Technologie- und Gesundheitssektoren anvisiert.
NBIM sucht nach kleineren, privat geführten Organisationen zu investieren, weil sie „häufig eine höhere Überschussrendite als größere haben, aufgrund einer besseren Ausrichtung der Interessen, einer Vergütungsstruktur, die diese Ausrichtung stärkt, und besser geeignet sind, Talent anzuziehen, zu binden und zu fördern“, hieß es.
Das Unternehmen prüft eine Reihe von Long-Short-Aktienstrategien, darunter solche, die Short-Positionen gegen Long-Positionen ausbalancieren, sowie solche, die sich auf steigende oder fallende Preise konzentrieren.
Tangen ist seit September 2020 CEO von NBIM und wurde von AKO, dem von ihm 2005 gegründeten Hedgefonds, eingestellt.
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Der Staatsfonds, der eingerichtet wurde, um die Öl- und Gasrevenuen des Landes zu verwalten, hat in den letzten zehn Jahren annualisierte Renditen von 7,5 Prozent erzielt. Ein Rekordjahr für US-Technologiewerte im vergangenen Jahr half dem Fonds, eine Rendite von 13,1 Prozent zu erzielen.
Mehr als 70 Prozent des Fonds sind in Aktien investiert, 27 Prozent in festverzinsliche Wertpapiere und 2 Prozent in nicht börsennotierte Immobilien. Der Fonds hat die Regierung kontinuierlich um Erlaubnis gebeten, in private Märkte zu investieren, eine Bitte, die vom Finanzministerium des Landes abgelehnt wurde.
Calum Kapoor ist Reporter bei MandateWire, einem von FT Specialist veröffentlichten Nachrichtendienst.
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