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Die Bank of England könnte aufgrund der ins Stocken geratenen Wirtschaft im kommenden Jahr möglicherweise fünf oder sechs Mal die Zinssätze senken müssen, warnt ein politischer Entscheidungsträger im Vereinigten Königreich und fordert die Zentralbank auf, Maßnahmen zu ergreifen, um eine „weiche Landung“ zu gewährleisten.
Alan Taylor, ein externes Mitglied des Geldpolitikkomitees, sagte am Mittwoch, dass der „allmähliche“ Ansatz der BoE für Zinssenkungen vier Viertelpunktsenkungen bis Ende 2025 impliziere, wodurch die Kosten für Kredite auf 3,75 Prozent steigen würden.
Aber in einer Rede warnte er vor einem zunehmenden Risiko, dass die schwächelnde Wirtschaft eine „beschleunigtere Rate von Zinssenkungen“ erfordern würde, die dazu führen würde, dass der Benchmark-Zinssatz der BoE in den nächsten 12 Monaten um 1,25 oder 1,5 Prozentpunkte sinkt.
„Die jüngsten Daten und zukunftsweisenden Aktivitätsindikatoren präsentieren einen zunehmend düsteren Ausblick für 2025“, sagte Taylor vor einem Publikum an der Leeds University Business School und verwies auf Zahlen zum BIP und zur Geschäftsstimmung.
„Wir sind im letzten Halbmeilenbereich bei der Inflation, aber angesichts einer schwächelnden Wirtschaft ist es an der Zeit, die Zinssätze wieder in Richtung Normalität zu bringen, um eine weiche Landung zu gewährleisten“, fügte er hinzu und beschrieb ein Szenario, in dem das Preiswachstum ohne Rezession wieder auf das 2-Prozent-Ziel der BoE zurückkehrt.
Taylors düstere Bewertung erfolgt, nachdem er sich im vergangenen Monat einer Minderheitsstimme für eine weitere Zinssenkung angeschlossen hatte, zusätzlich zu den beiden Senkungen, die die Zentralbank 2024 durchgesetzt hatte.
Die BoE, die vorhergesagt hat, dass die britische Wirtschaft im letzten Quartal des letzten Jahres nicht gewachsen sein wird, wird voraussichtlich bei ihrem nächsten Treffen im Februar eine weitere Viertelpunktsenkung vornehmen.
Professor Alan Taylor: „Mit einer schwächelnden Wirtschaft ist es an der Zeit, die Zinssätze wieder in Richtung Normalität zu bringen, um eine weiche Landung zu gewährleisten“ © Columbia SIPA
Die Senkung würde die Zinssätze auf 4,5 Prozent bringen, und darüber hinaus erwarten die Märkte eine weitere Viertelpunktsenkung im Jahr 2025.
Der Ausblick über den Februar hinaus ist aufgrund gemischter Signale zur Inflation und der unsicheren Auswirkungen des Haushaltsplans der Kanzlerin Rachel Reeves vom Oktober auf die Arbeitskosten und Preise weniger klar.
Die Renditen für britische Staatsanleihen stiegen am Mittwoch, nachdem offizielle Daten eine gewisse Entlastung bei der Inflation zeigten, wobei die Kerninflationsrate auf 2,5 Prozent zurückging und das Dienstleistungspreiswachstum im Dezember stark zurückging.
Vor sechs oder zwölf Monaten, so Taylor, gab es immer noch Gründe zu befürchten, dass die Inflation in der britischen Wirtschaft verfestigt worden war, aufgrund anhaltender Veränderungen in der Art und Weise, wie Unternehmen Preise und Löhne festlegen, sowie der Arbeitslosenquote, die mit 2 Prozent Inflation vereinbar ist.
Dies ist eines von drei Szenarien oder „Fällen“, die das MPC in Betracht zieht. Wenn sich die Beweise bestätigen, ist dies ein Fall, der von den Entscheidungsträgern erfordern würde, die Zinssätze länger höher zu halten, um die Inflationsdrücke aus dem System zu drücken.
„Derzeit ist die Situation ganz anders“, sagte Taylor und merkte an, dass es wahrscheinlicher aussah, dass der mildere Fall des MPC eintreten würde. In diesem Szenario sei die Wirtschaft zu ihrem normalen Gleichgewichtszustand zurückgekehrt, und es seien nur allmähliche Zinssenkungen erforderlich, um die Inflation rechtzeitig auf das Ziel zurückzuführen.
Aber wenn sich die aktuelle Situation verschlechterte, könnten schnellere und tiefere Zinssenkungen erforderlich sein als vom MPC angenommen, sagte er und forderte seine Kollegen auf, „genau auf Anzeichen für schwindendes Vertrauen zu achten“.
Die meisten Expansionen, so Taylor, der dem MPC im letzten Jahr beigetreten ist, seien ein „allmählicher Aufstieg die Treppe hinauf; aber Rezessionen können schnell eintreten, die Stimmung kann sich abkühlen und der Abstieg ist eher wie der Aufzugsschacht.“
Katalysatoren für dieses negative Szenario könnten neue Handelskriege sein, sagte er, aber die größte inländische Sorge sei ein neuer Liquiditätsengpass, der „bereits von Unternehmen und Haushalten an verschiedenen Fronten gespürt wird“.
„Wenn plötzlich wesentliche Kosten steigen, wie Steuern oder Schuldendienst, dann muss etwas anderes nachgeben“, fügte Taylor hinzu und verwies auf den bevorstehenden Anstieg der nationalen Versicherungsbeiträge der Arbeitgeber und die Auswirkungen höherer Zinssätze auf die Hypothekenrückzahlungen.
Aktuelle Daten deuteten auf einen „zunehmend düsteren Ausblick für 2025“ hin, sagte er und fügte hinzu: „Der Arbeitsmarkt ist nahe am Gleichgewicht, aber löst sich immer noch schnell, das BIP-Wachstum scheint in der zweiten Hälfte des Jahres 2024 zum Stillstand gekommen zu sein, und mit … Geschäftserwartungen neigen pessimistisch zu werden, sind meiner Meinung nach die Risiken nun eher nach unten gerichtet.“
Taylor schloss sich dem externen MPC-Mitglied Swati Dhingra und dem stellvertretenden Gouverneur der BoE, Dave Ramsden, an und stimmte bei der Sitzung im Dezember für eine sofortige Viertelpunktsenkung.
Eine Mehrheit des neunköpfigen Ausschusses stimmte für die Beibehaltung der Zinssätze bei 4,75 Prozent, wobei BoE-Gouverneur Andrew Bailey sagte, „ein allmählicher Ansatz für zukünftige Zinssenkungen nach wie vor richtig ist“.
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