Anfang Dezember ging der S&P 500-Riese Exxon Mobil (XOM) gegen den Branchentrend und erhöhte seinen Investitionsausblick. Die jüngste Branchenstrategie zielt darauf ab, Bilanzen zu verteidigen und Gelder wieder in Aktienrückkäufe und Dividenden zu lenken.
Exxon sagte, es werde seine Ausgaben bis 2025 stabil halten und dann bis zum Ende des Jahrzehnts erhöhen. Der Schritt erfolgte, während OPEC+ die Produktion weiterhin einschränkt. Dies geschieht, während Chevron (CVX) seine Prognosen zurückfährt – und während der gewählte Präsident Donald Trump sagt, dass mehr Ölproduktion in den nächsten vier Jahren oberste Priorität haben wird.
Am 11. Dezember kündigte Exxon Mobil geplante Investitionen von 27 bis 29 Milliarden US-Dollar für 2025 an – kaum verändert gegenüber dem Ziel von 28 Milliarden US-Dollar für 2024. Für den Zeitraum von 2026 bis 2030 prognostizierte Exxon Ausgaben zwischen 28 und 33 Milliarden US-Dollar. Das Unternehmen sagte, es werde die Produktion bis zum Ende des Jahrzehnts moderat um etwa 18% auf 5,4 Millionen Barrel Öläquivalent pro Tag steigern.
In einer Warteposition
Unterdessen senkte die Organisation erdölexportierender Länder im Dezember ihre Nachfrageprognose für 2025. Das Ölkartell setzte seine Produktionsbremse fort, um die Preise zu stützen. Der wichtige OPEC+-Partner Russland gab bekannt, dass es im Monat unter seiner reduzierten Quote produziert habe.
Chevron reduzierte am 5. Dezember sein Investitionsbudget für 2025 auf 14,5 bis 15,5 Milliarden US-Dollar, unterhalb seiner zuvor geplanten Ausgaben von 15,5 bis 16,5 Milliarden US-Dollar für 2024. Der US-Ölmulti wartet noch auf die Genehmigung seines Kaufs von Hess (HES), der für das erste Halbjahr erwartet wird. Exxon, der das Offshore-Projekt Guyana betreibt, von dem Chevrons Hess-Deal abhängt, behauptet, er habe das Vorkaufsrecht, bevor Chevron die Übernahme durchführt.
„Einer (Exxon) wächst und die anderen beiden (Chevron und OPEC) befinden sich derzeit nur in einer Warteposition“, sagte Peter McNally, Energieanalyst von Third Bridge, gegenüber IBD. „Chevron hat einfach dieses Überhang des Hess-Deals.“
Exxon ist hauptsächlich gewachsen, indem es sich auf die Erweiterung seiner Vermögenswerte im Permian Basin in den USA konzentriert hat. Seine Übernahme von Pioneer Natural Resources, die im Oktober angekündigt wurde, war ein Schritt in diese Richtung von 59,5 Milliarden US-Dollar.
S&P 500: Ölpreise und OPEC+
Der Pioneer-Deal und das andere Manövrieren von OPEC+ und den beiden größten US-Produzenten kommen, als die US-Ölpreise 2024 unverändert abschlossen. Das geschah, nachdem sie im Laufe des Jahres kurzzeitig gestiegen, aber größtenteils gesunken waren. Das führte zu sinkenden Gewinnen für Energieunternehmen und einer schlechten Performance für ölbezogene Aktien.
Die Gewinne von Exxon sanken im Durchschnitt um 15% in den letzten vier Quartalen. Sie sollen voraussichtlich bis zum 2. Quartal 2025 weiter zweistellige Rückgänge verzeichnen. Chevron verzeichnete im Durchschnitt einen Rückgang von 26% über den Zeitraum, obwohl Analysten erwarten, dass sich die Gewinnentwicklung ab dem ersten Quartal verbessern wird.
Zusammen legten die 22 Aktien der von IBD verfolgten Öl- und Gas-Integrierten Branche 2024 um 6% zu. Die 15 Aktien der Öl- und Gas-International Exploration & Production-Gruppe verzeichneten kollektiv einen Rückgang von 15% im vergangenen Jahr.
Die US-Explorations- und Produktionsgruppe stieg um knapp 13% – immer noch deutlich hinter dem Tempo des S&P 500 von über 23% im letzten Jahr.
In China kämpften die Behörden das ganze Jahr über damit, die schwache Wirtschaft anzukurbeln. Aber die schwache Leistung setzte weiterhin den Prognosen für die Ölnachfrage zu.
Analysten gehen nun davon aus, dass China, der größte Ölimporteur der Welt, das Wirtschaftswachstum auf sein Ziel von 5% steigern kann, wenn es seine Staatsschulden erhöht. Aber selbst dann, durch den anhaltenden Erfolg von Elektrofahrzeugen wird die Ölnachfrage beeinträchtigt. Das größte Ölunternehmen des Landes, die China Petroleum and Chemical Corporation oder Sinopec, prognostizierte kürzlich, dass der Ölverbrauch des Landes bis 2027 seinen Höhepunkt erreichen wird.
Öl springt aufgrund von Nachrichten über Russland-Sanktionen
Die Futures für West Texas Intermediate sprangen am Freitag auf fast 78 US-Dollar pro Barrel. Der Anstieg erfolgte, nachdem Reuters über Gespräche im indischen Raffinerie-Sektor über verstärkte Sanktionen gegen Russland berichtet hatte. Der durchschnittliche Preisprognose für Öl in 2025 liegt laut FactSet immer noch bei 69,15 US-Dollar pro Barrel. Laut FactSet steigt der durchschnittliche jährliche Preis für WTI erst 2027 wieder über 70 US-Dollar pro Barrel.
Dies liegt weit unter dem Niveau von 80 bis 90 US-Dollar, bei dem sich OPEC am wohlsten fühlt. Allerdings verstehen Ölproduzenten sowohl in den USA als auch im Ausland, dass 65 bis 70 US-Dollar noch genügend Spielraum für Gewinne bieten, sagen Analysten.
„Der Preis ist in Ordnung und (OPEC+) weiß, dass es auch viel schlechter sein könnte“, sagte McNally von Third Bridge.
S&P Global Insights schrieb am 11. Dezember, dass OPEC+ seit mehreren Jahren in einer schwierigen Position sei. Es sei nicht in der Lage gewesen, seine Ziele von moderat hohen Preisen und gesteigerten Produktionsmengen zu erreichen. Die Ölproduktion ist in den Amerikas (hauptsächlich den USA, aber auch Kanada, Guyana und Brasilien) stärker. Auf der Nachfrageseite verlangsamt sich das Nachfragewachstum aufgrund von Elektrofahrzeugen, erneuerbarer Energie und der Malaise in China.
Als Ergebnis hat OPEC+ seit 2022 viermal die Ölversorgung gekürzt, nur um zu sehen, dass die Preise im Allgemeinen weiterhin schwächer werden.
„Der grundlegende Unterschied seit Beginn von OPEC+ ist die verbesserte Bilanz der US-Öl- und Gasunternehmen“, sagte McNally. „Das hat eine aggressive Konsolidierung ermöglicht, die immer mehr die Kontrolle über die Produktion in die Hände von S&P 500-Supermajors wie Exxon, Chevron und ConocoPhillips gelegt hat.“
Trump will mehr Produktion
Der gewählte Präsident Trump macht Öl- und Erdgaspreise und -produktion zu einem Schwerpunkt seiner Regierung.
„Ich habe der Europäischen Union gesagt, dass sie ihr enormes Defizit mit den Vereinigten Staaten durch den großangelegten Kauf unseres Öls und Gases ausgleichen müssen. Andernfalls sind es nur noch Zölle“, schrieb Trump am 20. Dezember auf Truth Social.
Während des Wahlzyklus wiederholte Trump seinen Slogan „Bohren, Baby, bohren“. Während seiner Wahlkampfrede im Madison Square Garden im Oktober sagte Trump, seine Öl- und Gaspolitik werde „Ihre Energiepreise halbieren“. Er sagte den Wählern, dass sie innerhalb eines Jahres nach seiner Amtseinführung im Januar 2025 eine 50%ige Preissenkung sehen würden.
Er hat keine konkreten Angaben gemacht und es bleibt unklar, wie er dies erreichen möchte – insbesondere in einer Zeit, in der Produzenten gelernt haben, Priorität auf ihre Bilanzen zu legen. Das bedeutet, die Lieferung einzuschränken, solange die Preise niedrig bleiben.
„Der Preis wird die Aktivität antreiben – nicht das, was der Präsident sagt, nicht die Regulierungen“, sagte McNally. „Obwohl es in der Branche Beschwerden und Gejammer über die langsame Vergabe von Genehmigungen gibt, ist die US-Ölproduktion weiter gewachsen und sie werden auf den Preis reagieren.“
„Wenn Trump nicht etwas tut, um den Ölpreis nach oben zu treiben, sehe ich nicht wirklich, wie Änderungen in den Vorschriften mehr Aktivität hervorrufen sollen“, fügte er hinzu.
Erdgas und KI
Während Trump, OPEC+, China und die US-Supermajors gemischte Signale zu Ölproduktion und -nachfrage senden, scheint bei Erdgas alles in Ordnung zu sein. Die Erdgaspreise, gestützt durch die Nachfrage nach Strom von Rechenzentren, die künstliche Intelligenz verarbeiten und Bitcoin-Mining-Betrieben, stiegen 2024 um 28%.
Die Preise sind weiter gestiegen und stiegen am Freitag um mehr als 5% auf knapp unter 4 US-Dollar pro Million britische Wärmeeinheiten – das höchste Niveau seit Dezember 2022. Die US-Erdgaspreise werden voraussichtlich durchschnittlich 3,32 US-Dollar pro mBtu im Jahr 2025 betragen. S&P Global Commodity Insights erwartet, dass die US-Erdgaspreise 2025 im Durchschnitt über 4 US-Dollar liegen werden, nachdem sie zwei Jahre lang unter 3 US-Dollar lagen.
In den USA prognostiziert McKinsey & Co., dass die Nachfrage der Rechenzentren nach Strom von derzeit rund 4% des Gesamtbedarfs an elektrischer Energie auf 11% bis 12% bis 2030 steigen wird.
Aktien zum Kaufen und Beobachten: Top-IPOs, Big und Small Caps, Wachstumsaktien
Der US-Verbrauch von Erdgas stieg um 1%, um 2023 ein neues jährliches Hoch von 89,4 Milliarden Kubikfuß pro Tag zu erreichen. Der Verbrauch nahm in den ersten neun Monaten von 2024 weiter zu, so der neueste Bericht der US-Energieinformationsverwaltung (EIA). Der 1%ige Anstieg des Erdgasverbrauchs in 2023 wurde durch einen 6,7%igen Anstieg des Verbrauchs im Elektrizitätssektor, dem größten Erdgas verbrauchenden Sektor, angetrieben, so die EIA.
„Die Preise für fossile Brennstoffe im Jahr 2025 werden davon geprägt sein, wie sich die Märkte auf das wachsende Angebot und das im Allgemeinen schwache Nachfragewachstum einstellen“, sagte Mark Eramo, Co-Präsident von S&P Global Commodity Insights, in einem Ausblick vom 11. Dezember.
S&P 500: GE Vernova bereit, zu profitieren
Es wird erwartet, dass GE Vernova (GEV), ein Top-Performer im S&P 500 in diesem Jahr, von dem prognostizierten Anstieg der elektrischen Nachfrage profitieren wird, da Technologieunternehmen Ressourcen in Rechenzentren investieren.
Bei seiner Investorentagveranstaltung am 10. Dezember korrigierte das Unternehmen die Umsatzprognose für 2025 und erwartet jetzt 36 bis 37 Milliarden US-Dollar, gegenüber der vorherigen Spanne von 35 bis 37 Milliarden US-Dollar. Darüber hinaus prognostiziert GEV auch ein Umsatzwachstum im hohen einstelligen Bereich im Jahr 2028, im Vergleich zu seinen bisherigen Prognosen eines mittleren einstelligen Wachstums.
Beste IBD 50-Aktien zum Beobachten
William Blair-Analyst Jed Dorsheimer erklärte in einem kürzlich veröffentlichten Bericht, dass Erdgas der „Arbeitspferd für das kurz- und mittelfristige Wachstum der Stromlast für den KI-Rechenzentrumsaufbau“ in 2025 sein wird. Der Analyst fügte hinzu, dass das S&P 500-Unternehmen GE Vernova, das die Turbinen produziert, um gasbetriebene Generatoren anzutreiben, der „größte Nutznießer des Wechsels zurück zu Erdgas“ ist.
Der CEO von GE Vernova, Scott Strazik, sagte Anfang Dezember gegenüber Bloomberg, dass Big-Tech-Unternehmen Gasturbinen für 5-Gigawatt-Datenzentren reservieren.
„Wir stimmen mit dem Ausblick von Vernova überein“, sagte McNally, mit Verweis auf die Bedeutung von Erdgas. „Als Verbraucher von Erdgas befinden Sie sich in einer guten Position. Es ist eine enorme Ressource in den USA, die immer größer und verfügbarer wird.“
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