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Private-Equity-Gruppen haben ihre Aktivitäten in Europa im vergangenen Jahr verstärkt und die wirtschaftlichen Probleme des Kontinents genutzt, um große Unternehmen zu niedrigen Bewertungen zu erwerben.
Der Gesamtwert europäischer Buyout-Deals über 1 Mrd. USD stieg mehr als doppelt so schnell wie der Rest der Welt, wie eine Analyse der Financial Times von Dealogic-Daten zeigt.
Im Jahr 2024 wurden auf dem Kontinent Deals im Wert von 133 Mrd. USD abgeschlossen, was einem Anstieg von 78 Prozent gegenüber dem Vorjahr entspricht. Im Rest der Welt stieg der Wert um 29 Prozent auf 242 Mrd. USD.
Die Daten sind der neueste Beweis dafür, dass Private-Equity-Unternehmen sich an Europas Vielzahl von günstigen Unternehmen erfreuen.
Zu den großen Transaktionen gehörte ein 6,9 Mrd. USD schweres Konsortiumsabkommen für die Investmentplattform Hargreaves Lansdown und ein 5,5 Mrd. USD schwerer Deal von Thoma Bravo, um das Cyber-Sicherheitsunternehmen Darktrace in Großbritannien privat zu übernehmen, sowie Unternehmen wie Brookfield, die einen 3,8 Mrd. USD großen Anteil am französischen Entwickler erneuerbarer Energien Neoen übernehmen.
Ein herausfordernder wirtschaftlicher Ausblick – mit schwachen Wachstumsprognosen, politischer Turbulenz und geopolitischen Bedrohungen – sowie die Stärke des US-Dollars haben US-amerikanische Private-Equity-Fonds dazu veranlasst, bestimmte Länder innerhalb Europas ins Visier zu nehmen, so Neil Barlow, Partner der Anwaltskanzlei Clifford Chance.
„Bestimmte stabilere Volkswirtschaften innerhalb Europas, wie das Vereinigte Königreich, die Nordics und Deutschland, sind zu einem Schwerpunkt für Private-Equity-Anbieter geworden“, sagte er.
Europäische Börsen, einschließlich der London Stock Exchange, haben mit einem Exodus von Unternehmen zu kämpfen, da Unternehmen ihre Notierungen in die USA verlagern oder sich mit der Unterstützung von Buyout-Firmen privat machen.
Der Wert europäischer sogenannter Take-Private-Deals, bei denen eine Mehrheitsbeteiligung von mehr als 1 Mrd. USD beteiligt war, stieg im letzten Jahr um 44 Prozent auf 52 Mrd. USD, wie die Dealogic-Daten zeigen, mit 15 solchen Deals im Vergleich zu 10 im Vorjahr.
Europäische Aktien wurden in den letzten zehn Jahren zu niedrigeren Bewertungen als die in den USA notierten gehandelt. Aber der Unterschied hat sich vergrößert, und der Stoxx Europe 600 notiert jetzt mit einem Rekordrabatt zum S&P 500 der USA.
Allerdings machten Take-Privates im Jahr 2024 einen kleineren Anteil am Gesamtwert großer Buyout-Deals aus als im Vorjahr.
Es gab eine Reihe von großen Transaktionen, bei denen das Eigentum zwischen verschiedenen Private-Equity-Firmen wechselte oder die Zusammensetzung eines Konsortiums von privaten Kapitalgebern sich verschob.
Im Dezember stimmte der Investmentarm von Goldman Sachs Asset Management einem mehr als 2 Mrd. EUR schweren Deal zur Übernahme des niederländischen Arzneimittelherstellers Synthon von der britischen Buyout-Firma BC Partners zu.
Anfang 2024 stimmte die schwedische Buyout-Gruppe EQT dem Verkauf eines Anteils am Schulgeschäft Nord Anglia an ein Konsortium von Investoren zu, die das Unternehmen mit 14,5 Mrd. USD bewerteten, während EQT die Kontrolle behielt.
Kleinere Deals nahmen jedoch im Rest der Welt schneller zu als in Europa. Buyouts, bei denen die Mehrheitsbeteiligung zwischen 50 Mio. und 1 Mrd. USD lag, wuchsen im letzten Jahr in Europa nur um 1 Prozent, gegenüber 16 Prozent im Rest der Welt.
Richard Hope von der Private-Markets-Firma Hamilton Lane sagte, es sei „keine Überraschung“, dass der Kontinent langsamer gewachsen sei als der Rest der Welt bei kleineren Deals.
„Der Volumenmarkt in Europa ist der Sub-€1-Milliarden-Raum“, sagte er und fügte hinzu, dass der untere Markt unter „den in der Region vorhandenen makroökonomischen Gegenwinden“ leide.
Alexis Maskell von der Private-Equity-Firma BC Partners sagte, dass der Buyout-Markt in Europa „sowohl fragmentiert als auch sehr vielfältig ist, aber … Sie können marktführende, aber relativ unbekannte Unternehmen größer als 1 Mrd. USD beschaffen“, in der Regel „zu einem Rabatt gegenüber ihren US-Pendants“.
Zusätzliche Berichterstattung von George Steer