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Roula Khalaf, Chefredakteurin der FT, wählt ihre Lieblingsgeschichten in diesem wöchentlichen Newsletter aus.
Der Kanzler nannte es eine Frühjahrsaussage. Die Konservativen nannten es einen Notfallhaushalt. In der Praxis hatte Rachel Reeves‘ 33-minütige Erklärung an die Abgeordneten alle Merkmale einer Übergangslösung.
Das zentrale Merkmal der Erklärung des Kanzlers war eine Erklärung, wie sie ein £14-Milliarden-Finanzloch füllen würde, das sich seit ihrem Haushalt im Oktober aufgetan hat, als Ergebnis steigender Kreditkosten und stagnierendem Wachstum.
Es war eine Reparaturarbeit, die durch eine Mischung aus Sozialkürzungen, Reduzierungen der geplanten Tag-für-Tag-Ausgaben, einem Vorgehen gegen Steuerhinterziehung und einem Angriff auf die Effizienz des öffentlichen Dienstes durchgeführt wurde, alles mit minimalem Aufwand angekündigt.
Aber der unvermeidliche Eindruck von Reeves‘ Rede war, dass der Hauptzweck der Frühjahrsaussage darin bestand, die fiskalische Show am Laufen zu halten. Die nächsten sechs Monate scheinen einen viel größeren wirtschaftlichen und politischen Test darzustellen.
„Die Welt verändert sich – wir können es sehen und fühlen“, sagte Reeves den Abgeordneten. Sie erwähnte Donald Trump nicht beim Namen, aber der US-Präsident warf einen Schatten auf die Rede des Kanzlers.
Ob es ihr Versprechen war, ein britisches Aufrüstungsprogramm zu finanzieren oder ihre Warnung, dass die globalen Handelsmuster „instabiler werden könnten“, die Bedrohung für die britische Wirtschaft durch die Präsidentschaft Trumps ist offensichtlich.
Das Office for Budget Responsibility wies darauf hin, dass Reeves‘ £9,9-Milliarden-Schockabsorberfonds gegen ihre wichtigste fiskalische Regel – die Gleichgewichtung der aktuellen Ausgaben mit den Steuereinnahmen bis 2029-30 – äußerst fragil war.
Es stellte fest, dass dies nur ein Drittel des durchschnittlichen Betrags – £31,3 Milliarden – war, den frühere Kanzler seit 2010 zurückgelegt hatten. Wenn etwas schief geht, wird Reeves in ihrem Herbsthaushalt einige harte Entscheidungen treffen müssen – einschließlich möglicher weiterer Steuererhöhungen.
Oliver Dowden, ehemaliger stellvertretender Premierminister der Tories, sagte der Financial Times: „Sie hat den Appetit der Labour Party auf Ausgabenkürzungen erschöpft. Wenn sie im Herbst mit Steuererhöhungen zurückkommt, wird sie in großen Schwierigkeiten sein.“
Viele Labour-Abgeordnete sind bereits äußerst nervös wegen der von Reeves geplanten £3,4 Milliarden Nettoeinsparungen bei den Sozialleistungen; eine Regierungsauswirkungsanalyse der Politik hat einige in Angst versetzt.
Es wurde festgestellt, dass eine Viertelmillion Menschen, darunter 50.000 Kinder, durch die Sozialreformen in relative Armut gedrängt werden.
„Die Stimmung ist düster“, sagte ein erfahrener Labour-Abgeordneter. „Es wird keinen großen Aufstand oder so etwas geben, aber die Leute werden zermürbt.“
Die Partei-Whips mögen nicht so sanguin sein, da das Sozialleistungspaket einer Abstimmung im Unterhaus unterliegen wird.
Kürzungen bei den Tag-für-Tag-Ausgaben werden bereits von einigen Kabinettsministern abgelehnt und vom konservativen Lager, das lange mit dem Begriff „Rückkehr zur Austerität“ in Verbindung gebracht wurde, als solche bezeichnet. Weitere große Kürzungen werden einen politischen Preis haben.
Reeves hofft, dass das Schlimmste vermieden werden kann und dass Großbritannien einen schnellen Handelsvertrag mit Trump abschließen kann, um die härtesten US-Zölle zu vermeiden. Aber Großbritannien wird wie alle anderen Volkswirtschaften von einem globalen Handelskrieg getroffen werden, etwas, vor dem das OBR warnte und das den Spielraum zunichte machen könnte, den sie durch die Maßnahmen vom Mittwoch wiederherstellen will.
Der konservative Schattenkanzler Mel Stride sagte, dass es für Reeves vernünftig gewesen wäre, mehr Spielraum in ihre neuesten Haushaltspläne einzubauen, angesichts des Drucks, dem sie seit ihrem Haushalt im letzten Oktober ausgesetzt war.
Obwohl sie am Mittwoch Kürzungen verkündete, um das gleiche Maß an Spielraum in ihren aktualisierten Plänen wiederherzustellen, sagte er: „Sie hatte genau diesen Betrag schon einmal und hat ihn verbraucht — und mehr.“
In einer indirekten Warnung an den Kanzler betonte Stride, dass die Tories „nur ungern Steuererhöhungen“ in Betracht ziehen würden, wenn im Herbst eine weitere fiskalische Reparaturarbeit ansteht, und sie die öffentlichen Finanzen verwalten würden.
Jegliche wirtschaftliche Verschlechterung könnte Reeves zwingen, sich erneut mit der Frage höherer Steuern auseinanderzusetzen, nur ein Jahr, nachdem sie £40 Milliarden an Steuererhöhungen angekündigt hatte, von denen £25 Milliarden durch höhere Beiträge zur nationalen Krankenversicherung von den Arbeitgebern aufgebracht wurden.
Es gab auch andere wirtschaftliche Warnsignale. Das OBR deutete an, dass die Hypothekenzinsen über den Prognosezeitraum um 0,2 Prozentpunkte höher liegen werden als im Oktober erwartet.
Der Prognostiker ging auch davon aus, dass 76 Prozent der Kosten des Anstiegs der nationalen Krankenversicherungsbeiträge „über niedrigere reale Löhne“ an die Arbeitnehmer weitergegeben werden. Die meisten Umfragen unter Wirtschaftsführern deuten auf eine erhebliche Reduzierung der nominalen Löhne hin.
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Es gab einige Lichtblicke in Reeves‘ Erklärung, die Labour-Abgeordneten Grund zur Freude gegeben haben dürften. Das OBR schätzt, dass die Planungsreformen das Wachstum ankurbeln werden und hat seine Wachstumsprognosen für später im Parlament auf etwa 1,75 Prozent erhöht, auch wenn es die Prognose für dieses Jahr auf nur 1 Prozent gesenkt hat.
Reeves behauptet, dass höhere Verteidigungsausgaben, die bis 2027 auf 2,5 Prozent des BIP steigen werden, eine Verteidigungs- und Industrierenaissance in Großbritannien stützen werden. Das OBR begrüßte auch die Pläne der Regierung zur Steigerung des Hausbaus.
Im Sommer wird Reeves eine neue Industriestrategie überwachen und eine „Nullbasierte Überprüfung“ aller öffentlichen Ausgaben abschließen. „Dies ist eine Regierung mit dem Mut, sich zu behaupten“, betonte sie.
Aber das Urteilsvermögen des Kanzlers wurde in der Zeit vor der Frühjahrsaussage in Frage gestellt. Regierungsbeamte sprechen von dem „Chaos“, in dem die Minister letzte Woche £5 Milliarden an Nettoeinsparungen bei den Sozialleistungen ankündigten, nur damit das OBR sagte, es sei nur bereit, Einsparungen von £3,4 Milliarden zu „bewerten“.
Dann war da Reeves‘ Entscheidung, „Gratis“-Tickets für ein Sabrina Carpenter-Konzert anzunehmen, zu einer Zeit, als sie Leistungen für Kranke und Behinderte kürzte. Der Kanzler sagte, es sei aus Sicherheitsgründen, gab aber am Mittwoch zu, dass sie verstehen könne, dass manche Leute es „seltsam“ fanden.
Sie wird in der Zeit, die vor ihr liegt, sicherer auftreten müssen. Obwohl die Frühjahrsaussage ein schwieriger Moment für Reeves war, gab es unter den Abgeordneten, die aus dem Unterhaus strömten, das Gefühl, dass die nächsten sechs Monate noch herausfordernder sein werden und ihre Kanzlerschaft prägen werden.
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