Die russische Zentralbank wird voraussichtlich ihren Leitzins am Freitag über ihren Rekordwert von 21 Prozent anheben, da die Entscheidungsträger versuchen, die Inflation in der von Wladimir Putin beschriebenen „überhitzten“ Kriegswirtschaft unter Kontrolle zu bringen.
Elvira Nabiullina, die harte Gouverneurin der russischen Zentralbank, der CBR, sieht sich einem immer lauter werdenden Chor von Kritikern aus den Reihen von Beamten und Oligarchen gegenüber, die sagen, dass ihre Bemühungen, die Inflation zu bekämpfen, das Geschäft ersticken. Ihre Beharrlichkeit bei der Erhöhung der Zinsen, obwohl die Inflation außer Kontrolle gerät, zeigt, wie es den Entscheidungsträgern nicht gelungen ist, unlösbare Prioritäten während des Krieges auszugleichen, so führende russische Geschäftsleute und Ökonomen.
„Entweder haben Sie enorm hohe Ausgaben oder einen stabilen Devisenkurs und eine Marktwirtschaft“, sagte ein ehemaliger leitender Energie-Manager. „Sie müssen eines davon opfern. Sie können nicht alles auf einmal haben.“
Die Nachfrage übersteigt weiterhin das Angebot, und die Zentralbank hat nur begrenzte Instrumente, um die Inflation angesichts der niedrigen Arbeitslosigkeit und schwachen Produktivität zu bekämpfen.
Viele Ökonomen prognostizieren eine Inflation von bis zu 10 Prozent bis Ende 2024, angetrieben durch den Ausgabenrausch im Verteidigungsbereich und einen entsprechenden Boom im Konsumsektor. Die CBR schätzt die jährliche Inflation auf 9,6 Prozent, weit über ihr Ziel von 4 Prozent.
Der Rubel ist seit den Tiefstständen im Sommer um etwa 20 Prozent gefallen und wird etwa 103 zum Dollar gehandelt, getroffen von Sanktionen, die Russlands Energieexporte und die Möglichkeit internationaler Transaktionen einzuschränken. Die Arbeitslosenquote liegt bei nur etwa 2,3 Prozent, da Verteidigungshersteller rund um die Uhr in drei Schichten arbeiten, bezahlt von immer größer werdenden Budgetausgaben, während der zivile Sektor Schwierigkeiten hat, Schritt zu halten.
Die Wirtschaft erhält „weit mehr Geld, als sie ‚verdauen‘ kann“, räumte die CBR in ihrem letzten Bericht Anfang Dezember ein.
Die Zinserhöhungen der CBR von 16 Prozent im Juli haben in den letzten Monaten mehrere prominente Kritiker hervorgebracht, darunter langjährige Putin-Verbündete wie Igor Sechin, den Leiter des Ölkonzerns Rosneft, und Sergei Chemezov, der das Verteidigungsunternehmen Rostec leitet. Am Mittwoch beschuldigte Sergei Mironov, der Leiter einer kremlnahen Oppositionspartei, Nabiullina des „Sabotage“ und sagte, ihre Zinserhöhungen hätten die Inflation verschlimmert.
Nabiullina, 61, hat Russland seit sie 2013 das Amt übernommen hat, durch mehrere wirtschaftliche Krisen gesteuert, darunter die Finanzkrise von 2014, die auf Putins Annexion der Krim folgte, und die Folgen der vollständigen Invasion der Ukraine im Jahr 2022.
Das hat ihr einen breiten Spielraum von Putin eingebracht, der die Kritik anerkennt, sie aber weiterhin privat unterstützt, so Personen, die sie kennen.
Bei seiner jährlichen Pressekonferenz am Donnerstag räumte Putin ein, dass „Inflation“ und „eine gewisse Überhitzung der Wirtschaft“ vorlägen, aber sagte, dass „die Regierung und die Zentralbank bereits damit beauftragt sind, das Tempo zu verlangsamen.“
Putins Bravour, während Russland auf dem ukrainischen Schlachtfeld die Oberhand behält, verbirgt nach Angaben eines ehemaligen hochrangigen russischen Beamten wachsende Bedenken darüber, wie lange das Kreml den Kriegsaufwand aufrechterhalten kann. „Er kann noch zwei oder drei Jahre so weitermachen. Aber er weiß, dass die Wirtschaft mit diesen Zinssätzen nicht wachsen kann. Es ist eine Katastrophe.“
Der düstere wirtschaftliche Ausblick könnte Putin dazu bringen, irgendwann im nächsten Jahr einen Deal zum Ende des Krieges zu schließen, fügte er hinzu. „Er weiß, dass die UdSSR wegen des Wettrüstens und wirtschaftlicher Misswirtschaft zusammengebrochen ist. Er sagt immer wieder, dass wir die Fehler der UdSSR nicht wiederholen können. Er muss den Krieg beenden“, sagte der ehemalige hochrangige Beamte.
Mehrere Indikatoren deuten auf tiefe Probleme in der Wirtschaft hin, die der Ausgabenschub zunehmend zu kaschieren versucht, sagen Ökonomen.
Einer davon ist der Lohnanstieg für ungelernte Arbeiter, der durch eine Einstellungswelle im Verteidigungssektor ausgelöst wurde. Einige Gehälter stiegen in der ersten Jahreshälfte um bis zu 45 Prozent, so die russische Jobbörse Headhunter.
„Ihr Schweißer wurde von der Verteidigungsfabrik mit einem riesigen Gehalt angelockt“, sagte der ehemalige leitende Energie-Manager. „Jetzt gibt es entweder niemanden mehr einzustellen oder Sie müssen die Gehälter erhöhen, und wie wollen Sie Geld verdienen? Die Zinssätze sind so hoch, dass Sie kein Geld anziehen können und der Bau kommt zum Stillstand.“
Elina Ribakova, Senior Fellow am Peterson Institute for International Economics, sagte, die Einstellungswelle ziele einfach darauf ab, „Menschen an die Front zu werfen und Kalaschnikows zu produzieren. Das ist kein Produktivitätswachstum.“
Auch qualifizierte Arbeitskräfte sind knapp. Russland hat einen Mangel von 1,5 Millionen hochqualifizierten Arbeitskräften, insbesondere im Bau, im Transport- und Versorgungsbereich, sagte Vize-Premierminister Alexander Novak Anfang dieses Monats.
In Moskau erfordert die Miete einer Einzimmerwohnung jetzt fast 74 Prozent des durchschnittlichen Gehalts der Stadt – gegenüber 63 Prozent vor nur zwei Jahren © Alexander Sayganov/SOPA/SIPA/Reuters
Der jüngste Rückgang des Rubels deutet ebenfalls darauf hin, dass die russische Wirtschaft unter zunehmendem Druck gerät, da westliche Sanktionen Moskau auf immer kreativere Weise ins Visier nehmen.
Im vergangenen Monat setzte die USA die Gazprombank, Russlands Hauptkanal für Energieexporte und einen der wenigen Kreditgeber, die noch nicht unter westlichen Sanktionen standen, auf die schwarze Liste. Das Listing schloss eines der wenigen offenen Fenster Russlands zur globalen Wirtschaft und zum Swift-Zahlungssystem und zwang Importeure und Exporteure zu zunehmend komplexen und teuren Umgehungsmethoden für internationale Transaktionen.
Die Wirtschaft war „überhitzt, weil riesige Provisionen für Zwischenhändler“ die Preise für „alles“ erhöhten, sagte eine Person, die an internationalen Zahlungen beteiligt ist. „Es gibt nichts, was man dagegen tun kann, und das ist ein riesiges Problem für die Wirtschaft.“
Normale Russen sind diejenigen, die den größten finanziellen Druck verspüren. Im ganzen Land ist der Quadratmeterpreis für Wohnungen seit Kriegsbeginn um 30 Prozent gestiegen, so die von der größten staatlichen Bank Russlands zusammengestellten Daten von SberIndex.
Das kombiniert mit steigenden Hypothekenzinsen und einem Stopp der subventionierten Kredite hat den Traum von Wohneigentum für viele unerreichbar gemacht. „Ich bereue es so sehr, keine Hypothek aufgenommen zu haben, als die Zinsen niedrig waren. Jetzt scheint es, als ob wir es nie bezahlen können – zumindest nicht in diesem Land“, sagte Arina, eine alleinerziehende Mutter in ihren 30ern aus Moskau.
Da die Realitäten einer Kriegswirtschaft Nabiullina nur wenige Optionen ließen, sagte Ribakova.
„Sie könnte versuchen, in subventionierte Kredite für den militärisch-industriellen Komplex einzugreifen. Niemand wird es ihr erlauben“, sagte sie. „Das ist nicht die Priorität. Die Priorität ist ein stärkeres Produktionswachstum und der militärisch-industrielle Komplex, daher ist die Inflation sekundär.“