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Investing.com – UBS hat Saint Gobain (EPA:) in einem Hinweis am Donnerstag von Kaufen auf Neutral herabgestuft und verwies auf das begrenzte Aufwärtspotenzial nach einer starken Performance im Jahr 2024 und der Neubewertung der Aktien.
„Da die Aktien mit einem KGV von 12-13 gehandelt werden, glauben wir, dass es noch ein begrenztes Potenzial für eine Neubewertung gibt, aber nur bescheiden“, schrieben die Analysten von UBS.
Die Herabstufung erfolgt vor dem Hintergrund von Bedenken über steigende Zinsen, die die Wachstumserwartungen in den Wohnmärkten negativ beeinflussen könnten.
Die operative Gewinnprognose von UBS liegt leicht unter dem Konsens bei -1%, während beim EPS ein Rückgang um -5% unter dem Konsens prognostiziert wird.
In dem Bericht der Bank werden die Herausforderungen hervorgehoben, die sich daraus ergeben, die Preis-Kosten-Dynamik aufrechtzuerhalten, die die Margen im Jahr 2024 gestützt hat.
„2024 war ein Jahr, in dem die Volumina aufgrund schwacher Endmärkte enttäuschten, aber die Margen (die gegenüber einem Rekord von 11,0% im Jahr 2023 gestiegen sein sollten) dies ausglichen“, so UBS.
Während sie eine bescheidene positive Preis-Kosten-Auswirkung von 50 Millionen Euro im Jahr 2025 schätzen, warnen die Analysten davor, dass es schwieriger sein wird, ähnliche Bruttomargengewinne wie in den letzten Jahren zu erzielen.
Mit einem prognostizierten organischen EBIT-Wachstum von +3% und einem Gesamtwachstum, einschließlich M&A und FX, von +7%, erwartet UBS, dass das Gesamt-EBIT 5.616 Millionen Euro erreichen wird, was 1% unter dem Konsens liegt.
Für die Zukunft könnte der bevorstehende Capital Markets Day (CMD) von Saint Gobain in der zweiten Jahreshälfte als Katalysator dienen, insbesondere wenn die Margenprognose erhöht wird.
„Wir halten ein realistisches Ziel von 11-13% für angemessen, wobei zu beachten ist, dass einige Kategorien historisch sehr hohe Niveaus erreicht haben“, kommentierte UBS. Sie verweisen auch auf mögliche Portfolioänderungen, darunter Berichte über einen Verkauf des Geschäfts mit Automobilglas, obwohl dies kürzlich dementiert wurde.
UBS hat sein Kursziel auf 92 Euro pro Aktie angepasst, leicht über 91 Euro, basierend auf einer Bewertung des diskontierten Cashflows unter Verwendung eines WACC von 8% und einer langfristigen ROIC nach Steuern von 10,5%.
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