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Anzeichen dafür, dass Investoren am US-Anleihenmarkt eine höhere Inflation einkalkulieren, wären eine „große rote Flagge“, die die Pläne der Entscheidungsträger zur Zinssenkung durcheinanderbringen könnte, warnte ein hochrangiger Federal Reserve-Beamter.
Die Äußerungen von Austan Goolsbee, Präsident der Chicago Fed und stimmberechtigtes Mitglied des Federal Open Market Committee, erfolgten knapp über eine Woche nachdem eine vielbeachtete Umfrage der University of Michigan gezeigt hatte, dass die langfristigen Inflationsprognosen der Haushalte den höchsten Stand seit 1993 erreicht hatten.
„Wenn Sie sehen, dass sich marktbasierte langfristige Inflationserwartungen so verhalten, wie es diese Umfragen in den letzten beiden Monaten getan haben, würde ich das als einen großen roten Bereich der Sorge betrachten“, sagte Goolsbee der Financial Times.
Die Fed erhöhte letzte Woche ihre Inflationsprognose und senkte ihre Wachstumsprognose, da sich die Zölle von Donald Trump auf die größte Volkswirtschaft der Welt auswirken. Dennoch äußerte der Vorsitzende der Zentralbank, Jay Powell, sein Vertrauen darauf, dass die Inflationserwartungen im Griff bleiben, und verwies auf eine gedämpfte Aussicht an den Märkten.
Der Fünfjahres-Fünfjahres-Zinssatz – ein Maß für die Einschätzung der Märkte zum Preiswachstum über die zweite Hälfte des nächsten Jahrzehnts – liegt bei 2,2 Prozent. Im Gegensatz dazu prognostizierten Verbraucher in der UMich-Umfrage eine langfristige Inflation von 3,9 Prozent.
Goolsbee, der als Top-Wirtschaftsberater des damaligen Präsidenten Barack Obama fungierte, sagte, dass die Fed handeln müsste, wenn die Erwartungen der Anleger beginnen, sich mit denen der amerikanischen Haushalte zu decken: „Fast unabhhängig von den Umständen müssen Sie das ansprechen“, sagte er.
Notenbanker weltweit betrachten es als entscheidend für ihre Arbeit, die längerfristigen Inflationserwartungen „verankert“ zu halten. Wenn die Öffentlichkeit ihnen nicht mehr vertraut, könnte ein Teufelskreis aus Lohnerhöhungen und Preiserhöhungen entstehen.
Die Kontrolle der Erwartungen ist jetzt wichtiger als sonst, da die Fed sich bemüht, die Inflation wieder auf ihr 2-Prozent-Ziel zu bringen, nachdem die US-Wirtschaft den größten Preisanstieg seit den 1980er Jahren verzeichnet hat, einen Anstieg, der durch die Angebotsbeschränkungen in der Pandemiezeit angeheizt wurde.
Der Preisindex für persönliche Konsumausgaben, eines der bevorzugten Maßnahmen der Fed, lag im Januar bei 2,5 Prozent.
Goolsbee sagte, dass die Zentralbank nicht mehr auf dem „goldenen Pfad“ sei, den man in den Jahren 2023 und 2024 beobachtet hatte, als die Inflation scheinbar wieder auf 2 Prozent zurückging, ohne das Wachstum zu stören oder die Arbeitslosigkeit zu erhöhen. Man sei jetzt in „einem anderen Kapitel“, wo „viel Staub in der Luft liegt“.
Die Fed hat eingeräumt, dass die durch Trump verursachte Unsicherheit über den Ausblick für Inflation und Wachstum ihre Pläne zur Senkung der Zinssätze von derzeit „restriktiven“ 4,25 Prozent auf 4,5 Prozent vereitelt hat.
Obwohl die Beamten immer noch erwarten, im Laufe dieses Jahres zwei Viertelpunkte zu senken, hielt die Zentralbank letzte Woche zum zweiten Mal in Folge die Leitzinsen stabil.
Powell räumte ein, dass aufgrund der Zölle „es in diesem Jahr möglicherweise eine Verzögerung beim weiteren Fortschritt“ in Bezug auf die Inflation geben könnte.
Goolsbee sagte, er glaube, dass die Kreditkosten in 12-18 Monaten „ziemlich viel niedriger“ sein würden, warnte jedoch, dass es möglicherweise länger als erwartet dauern könnte, bis der nächste Zinsschnitt erfolgt, aufgrund wirtschaftlicher Unsicherheiten.
Meine Ansicht ist, dass bei Staub in der Luft „abwarten und sehen“ der richtige Ansatz ist, wenn man Unsicherheiten gegenübersteht“, sagte er. „Aber ‚abwarten und sehen‘ ist nicht kostenlos – es hat einen Preis. Man gewinnt die Fähigkeit, neue Informationen zu lernen, [aber] man verliert die Fähigkeit, allmählich zu handeln.“
Goolsbee, der einen Bezirk vertritt, der Michigan umfasst, die Heimat vieler großer US-Autohersteller, sagte, die nächsten drei bis sechs Wochen würden „eine kritische Periode sein [wann] wir eine Reihe von politischen Unsicherheiten klären werden“.
„Wenn ich hier im Bezirk mit Führungskräften spreche, nennen sie häufig den 2. April als einen Schlüsselpunkt ihrer Unsicherheit“, sagte Goolsbee und bezog sich dabei auf Trumps sogenannten „Befreiungstag“, an dem der Präsident „gegenseitige“ Zölle auf Handelspartner der USA einführen will.