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Präsident Donald Trumps Zölle könnten einen effektiven Satz von bis zu 30% erreichen, was im Vergleich zu seinem kürzlich angekündigten Plan von 25% laut Analysten von UBS eine Steigerung bedeuten würde. Ein derart hoher Satz wäre der höchste seit mehr als 150 Jahren. Nach einem Zyklus der Vergeltung und Eskalation erwartet UBS jedoch, dass die Zölle später in diesem Jahr wieder sinken werden.
Präsident Donald Trumps „Befreiungstag“-Zölle führen bereits zu den steilsten Zollsätzen seit einem Jahrhundert, aber sie könnten noch weiter steigen.
Laut einer Notiz von UBS-Analysten vom Freitag wird der aktuelle Schlag von Importsteuern den effektiven Satz auf 25% anheben, im Vergleich zu 2,5% vor den Wahlen 2024. Doch es wird wahrscheinlich nicht dabei bleiben.
„Wir glauben, dass die EU und China wahrscheinlich zurückschlagen werden und dass der „reziproke“ Ansatz gegenüber US-Zöllen bedeutet, dass die Vergeltung von Handelspartnern wahrscheinlich mit noch höheren US-Zöllen beantwortet wird“, schrieben sie.
Zusätzlich könnten einige der Importe, die in der vergangenen Woche nicht ins Visier genommen wurden, zukünftigen Untersuchungen unterliegen und ihre Ausnahmen verlieren, so UBS. Die Trump-Regierung habe „einen hohen Grad an Überzeugung“ in den Vorzügen restriktiver Handelspolitiken.
Am Mittwoch führte Trump eine 34%ige Abgabe auf China ein, die den Gesamtsatz auf 54% anheben und die Europäische Union mit einer 20%igen Abgabe belegen wird. China hat bereits mit einer eigenen 34%igen Strafzoll reagiert, und die EU gab bekannt, dass sie ebenfalls antworten werde.
UBS erwartet, dass der effektive US-Zollsatz im Bereich von 25%-30% seinen Höchststand erreichen wird. Laut Daten von Fitch Ratings wäre ein effektiver Zollsatz von 25% bereits der höchste seit 1909.
Und wenn er 30% erreicht, wäre es der höchste seit 1872 – als der Bürgerkriegsheld Ulysses S. Grant Präsident war und die US-Wirtschaft sich noch in den Anfängen der industriellen Revolution befand.
Bis zum dritten Quartal erwartet UBS, dass die Zölle wieder zu sinken beginnen und rechnet damit, dass der effektive Satz am Ende des Jahres 2025 bei 10%-15% liegen wird.
„Verschiedene Länder haben bereits angedeutet, dass sie nicht beabsichtigen zu vergelten und dass Deals mit einzelnen Ländern dazu beitragen könnten, den insgesamt effektiven Zollsatz zu senken“, sagten die Analysten.
Tatsächlich bestätigte Vietnam am Wochenende, dass es angeboten hat, alle Zölle auf US-Importe abzubauen, und Regierungsbeamte der Trump-Administration sagten am Sonntag, dass mehr als 50 Länder mit dem Weißen Haus über Zollgespräche in Kontakt getreten sind.
UBS prognostiziert, dass Trump mehr Druck haben wird, zu verhandeln, und verweist auf potenzielle Herausforderungen für die rechtliche Grundlage seiner Zölle und umfangreiche Lobbyarbeit von Unternehmen, um die Politik abzuschwächen oder Ausnahmen zu schaffen.
Und je näher die Zwischenwahlen rücken, desto mehr könnten politische Überlegungen Trumps Haltung mildern. Der republikanische Senator Ted Cruz warnte vor einem politischen „Blutbad“ im Jahr 2026, falls die Zölle eine Rezession auslösen.
UBS erwartet, dass das US-BIP im Jahr 2025 um weniger als 1% wachsen wird, einschließlich einer Rezession im Laufe des Jahres, in der das BIP um 1% vom Höchststand zum Tiefstand sinken wird. Die Aktien werden sich erholen, aber die Analysten senkten ihr S&P 500-Ziel für Jahresende auf 5.800 von 6.400.
„Wir glauben, dass einige potenziell akzeptable ‚Ausfahrten‘, die es allen Seiten ermöglichen könnten, den Sieg zu erklären, beinhalten könnten, dass Europa höhere Verteidigungsausgaben tätigt, Maßnahmen in Asien ergriffen werden, um den Dumping von Überschussangeboten auf globalen Märkten zu verhindern, Reduzierungen bestehender Zoll- oder nichttarifärer Barrieren oder Maßnahmen zur Steigerung der Investitionen in die USA“, sagte UBS.
Diese Geschichte wurde ursprünglich auf Fortune.com vorgestellt.
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