„
Dieser Artikel ist eine Version unseres Trade Secrets-Newsletters. Premium-Abonnenten können sich hier anmelden, um den Newsletter jeden Montag zu erhalten. Standard-Abonnenten können hier auf Premium upgraden oder alle FT-Newsletter erkunden
Es sind fast zwei Wochen vergangen, aber es fühlt sich für mich an wie sechs Monate. Es gibt jetzt fiebrige Briefings über Donald Trumps Auswahl für sein Wirtschafts- und Handelsteam. Es ist schwer vorstellbar, dass sie so exzentrisch sind wie für Verteidigung und nationale Sicherheit – es sei denn, er ernannte als Federal Reserve-Vorsitzenden einen Krypto-Fundamentalisten, der Fiat-Währungen grundsätzlich ablehnt, und einen Überlebens-Treasury-Sekretär, der an eine Tauschwirtschaft glaubt. Lassen Sie uns nichts ausschließen.
Während wir warten, fragt der heutige Newsletter, welche seiner verschiedenen Pläne unabhängig vom Personal, das sie ausführt, am einfachsten umzusetzen wären. Charted Waters befasst sich mit der Abhängigkeit der USA von ausländischen Arbeitskräften. Gedanken, Fragen, was auch immer: Schreiben Sie mir eine E-Mail an [email protected].
Kontaktieren Sie mich. Schreiben Sie mir eine E-Mail an [email protected]
Die Linien des geringsten Widerstands
Die Palastpolitik von Trumps Handels- und Wirtschaftsteam umgibt uns. Welche der vielen so genannten „engen Trump-Berater“ werden ernannt, werden sie sein Ohr haben, werden sie vom Kongress bestätigt usw. Ich glaube nicht, dass man von Ernennungen auf Politiken schließen kann. Wie bereits erwähnt, entstand die Handelspolitik in seiner ersten Amtszeit aus heftigen internen Kämpfen wie eine siegreiche, aber blutige Ratte, die aus einem Sack voller Nagetierkadaver kriecht, wobei Trumps Laune darüber entscheidet, welche Idee überlebt. Es wird dieses Mal wieder dasselbe sein, denke ich, nur mit Elon Musk als besonders wilder Spieler.
Im Moment sollten wir uns anstelle von Beltway-Kremlologie nur Gedanken darüber machen, wo die Linien des geringsten verfassungsrechtlichen und politischen Widerstands liegen, um die Durchführbarkeit von Trumps verschiedenen Ideen zu bewerten. (Offensichtlich sind wir in einem etwas anderen Spiel, wenn Trump tatsächlich die US-Verfassung außer Kraft setzt und nach Dekret regiert.)
Zölle
Es gibt drei Hauptideen hier: ein 10 oder 20-prozentiger pauschaler Zoll für alle Handelspartner und ein 60-prozentiger Zoll für China, ein „Reciprocal Trade Act“, bei dem die Zölle denjenigen der Handelspartner entsprechen, und mögliche formelle bevorzugte Handelsabkommen. Beachten Sie, dass all dies massive Verstöße gegen die WTO-Verpflichtungen sind, aber ich gehe davon aus, dass dies Trump überhaupt nicht interessiert.
10-20% Zölle im Allgemeinen und 60% auf China
Bewertung: Leicht
Trump hat verschiedene Befugnisse, die er nutzen kann (Abschnitt 232 nationale Sicherheitszölle, Abschnitt 301 Korrekturzölle, das International Emergency Economic Powers Act), um einseitige Abgaben zu erheben, wenn er Lust dazu hat. Der Kongress oder der Oberste Gerichtshof könnten versuchen, Aufhebens zu machen, wenn sie wollten. Sie werden das nicht tun.
Die Verwendung einseitiger Zölle wird es auch relativ einfach machen, Ausnahmen für inländische Unternehmen, die importieren möchten, und für Handelspartner, die ihm etwas anbieten, um die Zölle aufzuheben, zu gewähren. „Etwas“ könnte hier natürlich persönliche Gefälligkeiten in großem Maßstab beinhalten.
Reciprocal Trade Act
Bewertung: Mäßig bis schwer (abhängig davon, wie umfassend Trump es wollte)
Das RTA würde die Zölle an die der Handelspartner anpassen. Wie der Name schon sagt, scheint Trump dies als tatsächliches Gesetz des Kongresses zu wollen, anstatt nur einseitige Zölle zu erheben. Es erinnert an den Reciprocal Trade Agreements Act von 1934, der es Franklin Roosevelt ermöglichte, die hohen Smoot-Hawley-Zölle von 1930 herunterzuverhandeln.
Das RTA wäre immer noch ein totaler Verstoß gegen den WTO-Status der Meistbegünstigung und würde eine riesige Menge an technischer Arbeit erfordern, wenn er es auf alle Importe von allen Handelspartnern anwenden würde. Aber er würde es sehr unwahrscheinlich durch den Kongress bekommen: Wie ich bereits erwähnt habe, würde es einige ziemlich sensible Bereiche der US-Landwirtschaft, wie Rohrzucker und Milch, einer unangenehmen Konkurrenz aussetzen. Die Auswahl bestimmter Produkte und Partner – tatsächlich einseitige Zölle zu verwenden, um eine gegenseitige Änderung zu erzwingen – wäre wesentlich einfacher.
Bevorzugte Handelsabkommen (PTAs)
Bewertung: Mäßig
Ein formales bilaterales oder regionales Abkommen erfordert, dass der Kongress Handelsförderungsbefugnisse gewährt und das endgültige Abkommen verabschiedet. Das dauert seine Zeit und gibt den Lobbyisten eine bessere Chance, sich daran zu beteiligen. Wie hoch die Hürde im Kongress ist, hängt davon ab, wer der Partner ist und was die Details sind.
Die Umwandlung des bestehenden Abkommens mit Kanada und Mexiko von Nafta in USMCA während von Trumps erster Amtszeit war durchaus machbar. Ein brandneues Abkommen mit der EU oder sogar dem Vereinigten Königreich wäre schwieriger, was Widerstand vom Handelspartner auslösen würde, nachdem unser alter Freund die US-Landwirtschaftslobby begonnen hat, Änderungen in den Vorschriften zu fordern. Während Trump durchaus bereit sein könnte, amerikanische Landwirte durch Gegenschläge aufgrund seiner einseitigen Zölle zu benachteiligen, Abkommen durch die Agrarausschüsse auf dem Hügel zu bringen, ist eine andere Angelegenheit.
Währungen
Den Dollar schwächen
Bewertung: Schwer
(Dank an George Pearkes, globaler Makrostratege bei der Bespoke Investment Group für Gedanken hier.) Das Finanzministerium hat die Kontrolle über die Devisenpolitik, könnte also theoretisch Dollar verkaufen, um den Wechselkurs zu drücken, obwohl es ein ziemlich extremer Schritt wäre. Es könnte auch nicht funktionieren, da die Fed reagieren könnte, indem sie die Zinsen erhöht. Im Allgemeinen funktioniert Intervention nur, wenn sie unsterilisiert ist (das heißt, die Zentralbank nimmt nicht weg, was das Finanzministerium gegeben hat).
Trump könnte versuchen, die Fed zu drängen, die Zinsen niedrig zu halten und die Intervention zu unterstützen, aber vorausgesetzt, sie hält stand, kann er nicht viel tun. In den nächsten vier Jahren werden nur zwei der Gouverneursposten der Fed frei, was ihm nur begrenzte Möglichkeiten bietet, sie nach seinem Bild neu zu gestalten. Auch die Position des Vorsitzenden wird frei, und Trump könnte jemanden ernennen, der ihm loyal ist, aber es gibt keinen Grund, warum die anderen Gouverneure tun müssen, was der Vorsitzende sagt. Die Dominanz des Fed-Vorsitzenden über die Strategie der Zentralbank hängt eher davon ab, dass sie einigermaßen vernünftig sind und bereit sind, auf andere zu hören.
Charted Waters
Ich habe Trumps Pläne zur Einwanderung oben nicht erwähnt, die offensichtlich einen großen Unterschied für die Wirtschaft machen würden. Der steigende Anteil ausländischer Arbeitskräfte an der US-Belegschaft legt nahe, dass eine umfassende Anti-Einwanderungspolitik einen ernsthaften Schock bedeuten würde.
Handelsverbindungen
Xi Jinping bereitet sich darauf vor, ein weiteres geopolitisches Eigentor zu erzielen, indem er sich als Champion des offenen multilateralen Handels präsentiert, genau wie beim letzten Mal, als Trump Präsident war.
Trade Secrets-Favoriten Agathe Demarais und Abraham Newman schreiben in Foreign Affairs, dass die EU eine neue Strategie gegen wirtschaftliche Erpressung braucht.
Zusammen mit den geschätzten FT-Kollegen Andy Bounds in Brüssel und Brooke Masters in New York habe ich letzte Woche eine Online-Fragerunde zu allem rund um Trump, Handel und Märkte gemacht. Es gab ein oder zwei besonders interessante Fragen, an die ich vorher nicht gedacht hatte.
Zu der Frage (die ich auch an die Leser gestellt habe), was Handelspartner tun können, um sich vor Trump zu schützen, siehe diese Artikel von der FT’s Soumaya Keynes und Flint Global’s Sam Lowe, die für Alphaville schreiben.
Von vor einigen Monaten ist dieser Artikel der politischen Risikoexpertin Rachel Ziemba darüber, wie Länder es geschafft haben, Zölle und Sanktionen auf Alkohol in der Vergangenheit zu umgehen, interessant angesichts der chinesischen Anti-Dumping-Zölle auf EU-Brandy. (Es ist auch sehr unterhaltsam.)
Trade Secrets wird von Harvey Nriapia bearbeitet
Empfohlene Newsletter für Sie
Chris Giles über Zentralbanken – Wichtige Nachrichten und Ansichten darüber, was Zentralbanken denken, Inflation, Zinssätze und Geld. Melden Sie sich hier an
Europe Express – Ihr unverzichtbarer Leitfaden für das, was heute in Europa wichtig ist. Melden Sie sich hier an
„