Die Wall Street prüft, ob UnitedHealth Group (UNH) nach dem schrecklichen Mord an Brian Thompson, dem CEO der UnitedHealthcare-Versicherungsabteilung, mit einem schwierigeren Betriebsumfeld konfrontiert sein wird. Nach dem größten wöchentlichen prozentualen Rückgang seit dem Covid-Lockdown im März 2020 erholte sich der UNH-Aktienkurs ein wenig von den Verlusten im Dienstagshandel an der Börse.
Die UnitedHealth-Aktie war am Montag um 2,4% gestiegen, nachdem sie eine Bestätigung von dem Analysten David Windley von Jefferies erhalten hatte. Die bescheidene Erholung kam, nachdem die Behörden in Altoona, Penn., Luigi Mangione, 26, im Zusammenhang mit Thompsons Erschießung festgenommen hatten. UNH erholte sich heute um weitere 0,8%.
UNH-Aktie behält Kaufempfehlung bei
Windley brachte behutsam die heikle Frage auf, ob der gezielte Mord an Thompson, der eine Flut von Online-Kritik an den Praktiken der Gesundheitsversicherungsbranche auslöste, eine regulatorische Reaktion provozieren könnte.
Der „Mord war erschütternd, und die Reaktionen in den sozialen Medien waren unmenschlich“, schrieb Windley. Der Titel seiner Notiz zum UNH-Investorentag lautete: „Respektvolle Bereitstellung von Updates, Gedanken zur jüngsten Korrektur“.
Ein maskierter Mann schoss Thompson am Mittwoch um 6:46 Uhr mehrmals im New Yorker Stadtteil Midtown nieder. Berichte über seinen Tod kamen erstmals gegen 9 Uhr heraus, woraufhin UNH seine Investorentagspräsentation abbrach.
Trotz der Tragödie stieg die UNH-Aktie am Mittwoch um 0,9%, da die Anleger anscheinend positiv auf den neuen Gewinnausblick für 2025 und den aktualisierten Ausblick für 2024 reagierten, die nach Börsenschluss am Dienstag veröffentlicht wurden. In Windleys Sicht war die Prognose für 2025 nicht wirklich material. Er wies auf einen Anstieg des medizinischen Verlustquotienten um 150 Basispunkte im Jahresvergleich hin. „Ebenso scheint der -10%ige Rückgang am Donnerstag/Freitag ungerechtfertigt“, schrieb er.
Windley bekräftigte seine Kaufempfehlung und senkte sein Kursziel für UNH-Aktien von 643 auf 635. Das Ziel impliziert einen Aufwärtspotenzial von 16% vom Schlusskurs am Freitag von 556,29.
Vorherige Genehmigung, Nutzungsmanagement ziehen Aufmerksamkeit auf sich
Windley deutete an, dass der Ausverkauf von UNH-Aktien, der auch die Konkurrenten von UnitedHealthcare betraf, mit der „Angst vor einer regulatorischen Durchgreifung bei den Kostenkontrollen von MCOs (Managed Care Organizations)“ zusammenhängt. Der Ausverkauf betraf auch Humana (HUM), Elevance Health (ELV) und Centene (CNC). Seiner Meinung nach „vergisst diese Sorge die Kostenprobleme im US-Gesundheitswesen und die Sparmaßnahmen der Regierung, auf die wir zuzusteuern scheinen.“
UnitedHealth, fügt er hinzu, „würde sich im Laufe der Zeit für regulatorische Änderungen neu positionieren können.“ Die Implikation ist, dass eine Beschränkung der Kostenkontrollen die Gewinne der Managed-Care-Unternehmen zwar schmälern könnte, dies jedoch auch zu Kostenverschiebungen führen würde. Wenn ältere Mitglieder von Medicare Advantage aufgrund von regulatorischen Änderungen teurer werden, könnte dies auch einen aufwärtsgerichteten Druck auf die Regierungskosten ausüben.
Die Kostenkontrollstrategie, die in den Fokus gerückt ist, besteht darin, dass die Planmitglieder vor einer medizinischen Maßnahme oder einem Medikament eine Genehmigung (PA) von ihrer Versicherung erhalten müssen. Die Versicherung entscheidet oft über die Genehmigung basierend auf einer Analyse des Nutzungsmanagements (UM), die dazu dient, Patienten daran zu hindern, Behandlungen zu erhalten, die für ihren Zustand unnötig oder unwirksam sind.
Selbst bevor eine anwachsende öffentliche Aufmerksamkeit auf die vorherige Genehmigung und das Nutzungsmanagement gerichtet wurde, zieht Windley den Schluss, dass UNH beabsichtigt war, sich von den PA/UM-Hebeln, die 2024 betätigt wurden, zurückzuziehen. Als Ergebnis erwartet er, dass der Gewinn pro Aktie von UNH bis 2026 auf 10% von seinem langfristigen Ziel von 13% bis 16% sinken wird.
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