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Die von Donald Trump vorgeschlagenen Handelszölle könnten ein Risiko für das Wirtschaftswachstum in Ländern wie dem Vereinigten Königreich darstellen, warnte eine führende Mitarbeiterin der Bank of England, als sie Bedenken hinsichtlich anhaltender inländischer Inflation äußerte.
Clare Lombardelli sagte der Financial Times, dass die Unsicherheit über die Handelspolitik des US-Präsidenten das Wachstum kurzfristig belasten könnte und dass erhöhte Handelskonflikte die Produktivität langfristig beeinträchtigen würden.
„Ich möchte nicht über Spekulationen zu den Details sprechen, aber wir wissen, dass Handelshemmnisse keine gute Sache sind, ob es sich um Zölle, regulatorische oder andere handelt“, sagte Lombardelli in einem Interview.
Die Kommentare der stellvertretenden Gouverneurin der BoE für Geldpolitik kamen, nachdem Trump gedroht hatte, Zölle von 25 Prozent auf alle Importe aus Mexiko und Kanada und eine zusätzliche 10-prozentige Abgabe auf chinesische Waren zu erheben. Seine Drohungen erschütterten die globalen Märkte und sandten Schockwellen durch die Handelspartner der USA.
Lombardelli sagte, es sei noch zu früh, um die Auswirkungen der vorgeschlagenen Zölle von Trump zu quantifizieren, aber die Zinssetzer der BoE würden die Handelsentwicklungen in kommenden Sitzungen erörtern.
Der wirtschaftliche Einfluss hänge sowohl von den Einzelheiten der Politik als auch von der Reaktion von Amerikas Partnern ab, sagte sie und fügte hinzu, dass die Auswirkungen auf die Inflation „weniger klar“ seien.
Eine mögliche Folge höherer US-Zölle auf chinesische Importe könnte eine Desinflation anderswo sein, da chinesische Produzenten Produkte, die sie exportieren, rabattieren könnten, räumte Lombardelli ein, betonte jedoch, dass es noch zu früh sei, um dies zu wissen, da die Auswirkungen „vollständig davon abhängen, wie andere Länder reagieren“.
In Bezug auf die Zinssätze sagte Lombardelli, dass inländisch getriebene Inflation weiterhin ein größeres Anliegen sei.
Sie sagte, sie mache sich weniger Sorgen um die Inflationspersistenz als zu dem Zeitpunkt, als sie im Juli zur BoE kam, warnte jedoch davor, dass Lohnwachstum und Dienstleistungspreisinflation, ein wichtiges Maß für die zugrunde liegenden inländischen Preisdrücke, weiterhin im Mittelpunkt stünden.
„Ich mache mir Sorgen, dass wir immer noch eine Dienstleistungspreisinflation in diesem Land haben, die konsequent auf Niveaus weit über dem Durchschnitt vor Covid liegt, weit über Raten, die mit dem [2-Prozent-] Inflationsziel vereinbar sind“, sagte sie.
Der Dienstleistungspreiszuwachs betrug im Oktober 5 Prozent, über den Vorhersagen von Ökonomen von 4,9 Prozent, lag jedoch im Einklang mit der Prognose der BoE. In einer Rede in dieser Woche zitierte Lombardelli Umfragen, die auf Lohnwachstum von 4 Prozent hindeuteten – über dem 3-Prozent-Tempo, das mit dem Inflationsziel der Zentralbank vereinbar wäre.
„Der Arbeitsmarkt ist immer noch eng“, sagte sie. „Wir gehen im ganzen Land herum und sprechen mit Unternehmen darüber, wie schwer es für sie ist, Menschen mit den Fähigkeiten, die sie benötigen, einzustellen. Es ist nicht so ein großes Problem wie vor zwei Jahren, aber es ist ein Problem.“
Lombardelli wollte nicht sagen, wie sie in zukünftigen Sitzungen des Geldpolitischen Ausschusses abstimmen würde, aber ihre Kommentare lassen nicht darauf schließen, dass sie einer erneuten Zinssenkung schon im Dezember zustimmen würde.
Sie stimmte mit der Mehrheit des MPC für die beiden bisherigen Zinssenkungen in diesem Jahr überein, die den Leitzins der BoE bei 4,75 Prozent belassen haben, während die Entscheidungsträger versprechen, einen „allmählichen“ Ansatz bei der Lockerung zu verfolgen.
„Es hängt davon ab, was wir in den Daten sehen. Für mich bedeutet allmählich, dass wir mehr Beweise für diesen Desinflationsprozess sehen müssen, bevor wir die Politik weiter lockern können“, sagte Lombardelli.
Als frühere Chefökonomin der OECD und Schatzamtsmitarbeiterin leitet Lombardelli Reformen der BoE-Prognosen und -Kommunikation nach einer stark kritischen Überprüfung durch Ben Bernanke, den ehemaligen Vorsitzenden der US-Notenbank, ein.
Das neue Regime wird die Darstellung alternativer wirtschaftlicher „Szenarien“ beinhalten und die Art und Weise verbessern, wie die BoE ihre Modellierung betreibt und ihre Aussichten erstellt. Lombardelli betonte in dieser Woche, dass das Projekt Jahre dauern werde, um Früchte zu tragen.
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In dem Interview sagte sie, es sei noch zu früh zu sagen, ob steigende Handelsspannungen in den bevorstehenden Sitzungen des MPC in ein alternatives Szenario formalisiert würden, aber die Diskussionen würden in jedem Fall Risiken im Zusammenhang mit dem Handel abdecken.
„Wir werden auf jeden Fall prüfen, ob es sich um ein Szenario handelt oder nicht“, sagte sie. „Handelshemmnisse sind sicherlich negativ für das Wachstum auf kurze, mittlere und lange Sicht. Sie sind negativ für die Produktivität. Die Auswirkungen auf die Inflation sind weniger klar.“
Eine Folge der Reformen werde sein, dass es schneller und einfacher werde, alternative Szenarien darzulegen, was die Debatte des MPC besser informiere, fügte Lombardelli hinzu.
„[Alternative Szenarien] sind eine viel bessere Möglichkeit, Unsicherheit darüber zu kommunizieren, was tatsächlich in der Aussicht passiert, aber auch eine bessere Möglichkeit, Ihre Reaktionsfunktion zu kommunizieren“, sagte sie.
Dies könnte einen alternativen Zinspfad einschließen, der aus einem bestimmten Szenario resultiert, sagte Lombardelli und fügte hinzu, dass dies über eine Art Regel oder „optimalen Politikansatz“ generiert werden könnte. Sie spielte jedoch die Idee herunter, einen Pfad zu veröffentlichen, der die zentralen Zinserwartungen der Entscheidungsträger widerspiegelt, da dies einen Grad an Gewissheit unter den Zinssatzsetzern anzeigen könnte, „der einfach nicht vorhanden ist“.