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Die Aktien von US-Hausbauunternehmen sind eingebrochen, da die Befürchtungen, dass die Zinsen länger hoch bleiben werden, zu den Bedenken hinzukommen, dass mögliche Strafzölle und Massenabschiebungen des gewählten Präsidenten Donald Trump die Baukosten erhöhen werden.
Seit Trumps Wahlsieg im November ist der S&P 500 Homebuilding Index um 17,3 Prozent gefallen und damit auf den niedrigsten Stand seit Juli gesunken. Auch US-Stahlhersteller und Einrichtungsgruppen für Zuhause haben nach einem zweijährigen Boom nach der Pandemie Verluste erlitten.
Die Aktien von DR Horton, Amerikas größtem Hausbauer, sind in den zwei Monaten seit Trumps Sieg um 17 Prozent gefallen. Die Wohnbau-Riesen Lennar und PulteGroup haben im gleichen Zeitraum 21 Prozent bzw. 15 Prozent verloren. Die drei Hausbauer haben insgesamt 76 Milliarden Dollar an Marktwert verloren.
Die Rückgänge markieren eine deutliche Umkehr von den ersten drei Quartalen des letzten Jahres, als die Aktien von Hausbauunternehmen gestiegen waren, obwohl die Zinsen auf dem höchsten Stand seit 2001 standen.
Obwohl der durchschnittliche 30-Jahres-Hypothekenzins Ende des letzten Jahres über 6 Prozent lag, hatten aufeinanderfolgende Zinssenkungen der Federal Reserve seit September dem Wohnungsbausektor einen weiteren Schub gegeben.
Aber steigende Bestände an neuen und fertiggestellten Häusern, die nach der Pandemie gebaut wurden, haben begonnen, das Angebot zu belasten, wie Daten der Reserve Bank of St. Louis zeigen, die eine Verlangsamung im letzten Jahr bei der Anzahl der im Bau befindlichen Wohneinheiten aufzeigen.
Die Stimmung unter den Anlegern hat sich in den letzten zwei Monaten besonders eingetrübt. „Es ist [Trumps] Politik, der Ausblick für die Zinsen, steigende Bestände . . . Die Situation vor Ort hat sich im Vergleich zum Vorjahr definitiv geändert“, sagte Jonathan Woloshin, Analyst bei UBS Wealth Management in den USA.
Prognosen, die Mitte Dezember von der Fed veröffentlicht wurden, deuteten darauf hin, dass die Zinsen im Jahr 2025 weniger stark fallen werden als zuvor gehofft. Sowohl Analysten als auch Unternehmen sind besorgt, dass Trumps „America First“-Politik eine Vielzahl von Kosten erhöhen könnte, angefangen bei Baumaterialien bis hin zum Zugang zu Arbeitskräften.
Trump hat versprochen, Millionen von Migranten abzuschieben. Laut Daten des US-Zensusbüros sind etwas mehr als ein Viertel der Bauarbeiter Immigranten und 13 Prozent der Arbeiter sind nicht autorisiert, der höchste Anteil in jeder Branche.
Im Dezember stufte Barclays DR Horton, PulteGroup und KB Home herab und schrieb in einer Mitteilung an Kunden, dass eine Mischung aus Zöllen auf wichtige Baumaterialien wie Stahl – sowie Einwanderungsbeschränkungen und steigenden Wohnungsbeständen – bedeutet, dass das „Utopia der Hausbauer von niedrigeren Zinsen . . . mit Hindernissen behaftet ist“.
Der Baumarkt „hat jetzt eine Decke erreicht“, sagte Matthew Bouley, Analyst bei Barclays.