Despite the mixed results in terms of valuations, the increase in liquidity is seen as a positive outcome for many companies. This increased liquidity can make it easier for investors to buy and sell shares, potentially leading to more stable and efficient markets.
Overall, the decision to add a US listing is not a guarantee of higher valuations, but it can improve liquidity and potentially attract more investors. Companies considering such a move should carefully weigh the costs and benefits to determine if it aligns with their strategic goals and objectives.
Aber Ferrovials Liquidität hat dort gelitten: In den USA werden täglich etwa 37.000 seiner Aktien gehandelt, verglichen mit mehr als 1 Million in Europa sowohl in den 10 Monaten vor als auch nach dem US-Wechsel.
Dies wurde „wie erwartet mit dem neuen Nasdaq-Listing“ von Ferrovial gegenüber der FT mitgeteilt, wobei die Gruppe hinzufügte, dass die „Absicht darin besteht, im Laufe der Zeit zusätzliche Liquidität in den USA aufzubauen“.
Die FT stellte auch fest, dass im Durchschnitt bei einer Reihe der analysierten Unternehmen wenig oder gar keine Zunahme der Analystenabdeckung festzustellen war, obwohl Führungskräfte oft die größere Sichtbarkeit als Grund für eine Präsenz in New York anführen.
Oliver Lazenby, Partner der Anwaltskanzlei Freshfields, sagte: „All diese Dinge sind begrenzt, Analysten bei Banken und institutionelle Investoren haben nicht unbedingt die Ressourcen, um jedes einzelne Unternehmen abzudecken.“
Die schiere Größe der US-Märkte bedeutet, dass Investoren und Analysten tendenziell mehr auf größere Unternehmen wie Flutter oder CRH achten, fügte er hinzu.
„In einem größeren Meer richtet sich die Aufmerksamkeit tendenziell auf die größeren Fische“, sagte Paul Amiss, Partner bei Winston and Strawn. „Wenn du ein Zehntel dieser Größe bist, musst du offensichtlich härter arbeiten, um Wellen zu schlagen.“
Methodik
Die New York Stock Exchange und Nasdaq stellten der FT Listen von europäischen Unternehmen zur Verfügung, die seit 2016 US-Listings hinzugefügt haben. Große Unternehmen werden als solche mit einer Marktkapitalisierung von mehr als 10 Mrd. USD definiert. Die Analyse der FT verwendete das Aktienturnover-Verhältnis eines Unternehmens – gemessen als Verhältnis des vierwöchigen Handelsvolumens einer Aktie zum durchschnittlichen Wert der ausgegebenen Aktien, ausgedrückt als Prozentsatz – als Maß für die Liquidität. SPACs und ADRs wurden ausgelassen.
Um die Zeiträume zwischen einem US-Zitat und einem europäischen gleich zu halten, verwendete die FT die Anzahl der Wochen vom US-Notierungsdatum bis heute und übertrug diese Anzahl von Wochen auf den Zeitraum vor dem US-Wechsel. In Fällen, in denen eine längere Serie von US-Handelsdaten vorlag, wurde die vollständige Serie in beiden Fällen verwendet. Obwohl alle Anstrengungen unternommen wurden, um einen umfassenden Datensatz zu erstellen, gab es keinen einfachen Weg, um eine umfassende Liste von Unternehmen zusammenzustellen, und einige könnten daher fehlen. Ursprünglich wurden 15 Unternehmen gefunden, die seit 2016 eine US-Notierung hinzugefügt hatten, aber drei – Flex LNG, Nyxoah und Alvotech – wurden aufgrund negativer Gewinnprognosen aus der Analyse ausgelassen. Vier Datenpunkte bei Torm, bei denen das KGV kurzzeitig 50 überstieg, wurden ebenfalls aus visuellen Gründen ausgeschlossen. Die relativ geringe Stichprobengröße in diesem Fall ist unvermeidlich, was die Ergebnisse möglicherweise verzerren könnte. Datenstand: 28. Februar.