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Vanguard hat unter dem regulatorischen Druck nachgegeben und einer neuen Aufsicht über seine Investitionen in einige US-Kreditgeber zugestimmt, eine Entscheidung, die weitreichende Auswirkungen auf Vermögensverwalter und Banken haben könnte.
Der Deal, den die US Federal Deposit Insurance Corp am Freitag bekannt gab, wird es den Fonds von Vanguard ermöglichen, weiterhin riesige Anteilseigner in einem breiten Spektrum von Banken des Landes zu sein und gleichzeitig die Überwachungsbefugnisse der $10 Billionen schweren Vermögensverwaltungsgesellschaft zu erhöhen.
Vanguard, BlackRock und State Street haben große Beteiligungen an US-Banken angehäuft, da Investoren in „passive“ Fonds geströmt sind, die Aktien in einer Vielzahl von Unternehmen kaufen. Einige Regulierungsbehörden und Politiker haben Bedenken geäußert, dass das Ausmaß dieser Beteiligungen großen passiven Fondsmanagern ermöglichen könnte, Unternehmen zu beeinflussen, die für die Wirtschaft von Bedeutung sind.
Jonathan McKernan, Mitglied des FDIC-Verwaltungsrats, der sich für strengere Beschränkungen des Einflusses von Fondsmanagern auf Banken eingesetzt hat, sagte: „Das Passivitätsabkommen, das Vanguard heute eingegangen ist, sollte es der FDIC ermöglichen, die von mir am 1. Januar und mehrmals seitdem erhobenen Bedenken hinsichtlich der Lücken in der Überwachung der angeblich passiven größten Indexfondskomplexe anzugehen.“
Gemäß dem am Freitag angekündigten Pakt wird Vanguard, wenn das Unternehmen mehr als 10 Prozent der ausstehenden Aktien eines Unternehmens besitzt, das eine von der FDIC beaufsichtigte Bank besitzt, ein sogenanntes Passivitätsabkommen mit der Aufsichtsbehörde abschließen. Das bedeutet, dass Vanguard bestätigen muss, dass es nicht versuchen wird, das Verhalten der Bank zu beeinflussen, zum Beispiel indem es diese dazu drängt, an nachhaltige Energieunternehmen und nicht an Ölproduzenten zu verleihen.
Das Abkommen kommt kurz vor dem am 31. Dezember festgelegten Termin, den die Aufsichtsbehörde für Vanguard und BlackRock gesetzt hat, um die Abkommen zu unterzeichnen oder einen Rechtsstreit darüber zu riskieren, ob sie dazu verpflichtet sind. BlackRock und Branchenverbände haben sich gegen die neuen Beschränkungen gewehrt und gesagt, dass dadurch die Einhaltungskosten unnötig steigen und Bankaktien weniger attraktive Investitionen werden.
Die Unternehmen bezweifeln auch, ob die FDIC die Befugnis hat, die Art und Weise zu regulieren, wie sie investieren.
Das Abkommen von Vanguard mit der FDIC würde nicht Investitionen in den größten Banken des Landes, wie JPMorgan Chase oder Bank of America, abdecken, die von der Federal Reserve reguliert werden. Es würde jedoch zahlreiche mittelgroße und regionale Kreditgeber umfassen, bei denen Vanguard mehr als 10 Prozent ihrer Aktien hält.
Indexfonds müssen bereits passive Investoren sein, insbesondere in Banken. In der Vergangenheit haben Regulierungsbehörden jedoch Investmentfondsmanagern erlaubt, selbst zu bescheinigen, dass sie passiv sein werden.
Die neuen Passivitätsabkommen werden konkrete Beschränkungen für Vanguard festlegen und ein neues Überwachungsregime einführen, um die Abkommen unter der Aufsicht der FDIC durchzusetzen. Die Abkommen werden Vanguard ausdrücklich davon abhalten, Einfluss auf die Banken auszuüben, indem sie Direktoren nominieren.
Vanguard wird jedoch weiterhin bei der Hauptversammlung der Bank über Aktionärsresolutionen abstimmen können.
Das Unternehmen erklärte: „Vanguard basiert auf passivem Investieren und hat sich schon lange verpflichtet, konstruktiv mit den Entscheidungsträgern zusammenzuarbeiten, um sicherzustellen, dass passiv auch passiv bedeutet. Dieses Abkommen mit der FDIC ist ein weiteres Beispiel und eine Anerkennung dieser fortwährenden Verpflichtung.“
Die FDIC hatte ursprünglich den 31. Oktober als Frist für Vanguard und BlackRock festgelegt, um die Passivitätsabkommen zu unterzeichnen, bevor sie die Frist zweimal verlängerte. Die Aufsichtsbehörde prüft derzeit auch eine neue Regel, die Passivitätsabkommen für Investitionen in eine breitere Palette von Banken vorschreiben würde.
Die FDIC und BlackRock haben nicht gesagt, ob der Vermögensverwalter vor Ablauf der Frist ein ähnliches Abkommen mit der Aufsichtsbehörde erreichen wird. BlackRock hat nach der Ankündigung des Abkommens von Vanguard nicht unmittelbar auf eine Anfrage nach Kommentierung reagiert.
Als Bank unterliegt State Street einer engeren Aufsicht, daher gelten die Passivitätsregeln nicht.
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