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Fondsmanager-Stimmung war in hohem Maße mit der Performance des S&P 500 korreliert. BofA-Analysten unter der Leitung von Chef-Investmentstratege Michael Hartnett sagten, dass die gedämpften Ansichten über amerikanische Aktien einen „Bullenabsturz“ in der Stimmung ausgelöst haben, aber sie deuteten darauf hin, dass das Tempo und das Ausmaß der Korrektur gut für den Markt sind.
Die Optimismus der Fondsmanager ist in den ersten Tagen von Trump 2.0 schnell verblasst. Die monatliche globale Fondsmanager-Umfrage von Bank of America ergab, dass die Stimmung im März eingebrochen ist, was zu dem zweitschlechtesten Abschwung der globalen Wachstumserwartungen und dem größten Rückgang der US-Aktienallokation seit Beginn der Umfrage im Jahr 1994 geführt hat.
Die Befragten gaben an, dass ihr Verkaufsfieber dazu beigetragen hat, die jüngste Korrektur am Aktienmarkt anzufachen, da sie ihr Geld an der Seitenlinie geparkt haben – im Einklang mit Warren Buffetts Rekord-Cash-Polster von 334 Milliarden US-Dollar.
Amerikas angesehenster Investor hat jedoch in einem Brief an die Aktionäre von Berkshire Hathaway im Jahr 1968 einen berühmten Ratschlag gegeben: „Sei ängstlich, wenn andere gierig sind, und gierig, wenn andere ängstlich sind.“ Tatsächlich haben die BofA-Analysten unter der Leitung von Chef-Investmentstratege Michael Hartnett gesagt, dass die gedämpften Ansichten über amerikanische Aktien einen „Bullenabsturz“ in der Stimmung ausgelöst haben, aber sie deuteten darauf hin, dass das Tempo und das Ausmaß der Korrektur gut für den Markt sind.
Denznoch besteht kein Zweifel daran, dass die 171 befragten Teilnehmer, die zusammen etwa 425 Milliarden US-Dollar an Vermögenswerten verwalten, von den immer wiederkehrenden Tarifdrohungen von Präsident Donald Trump verunsichert wurden. Im Februar erwartete ein Netto von 2% der Anleger eine schwächere globale Wirtschaft in den nächsten 12 Monaten, was bedeutet, dass zu diesem Zeitpunkt eine kleine Mehrheit der Befragten pessimistisch war. Diese Zahl ist seitdem auf 44% gestiegen – der schlimmste einmonatige Einbruch der Wachstumserwartungen abgesehen vom März 2020 oder dem Beginn der COVID-19-Pandemie in den USA.
Fondsmanager-Stimmung, so sagte BofA, war in hohem Maße mit der Performance des S&P 500 korreliert.
„Pessimismus in Bezug auf den globalen Wachstumsausblick ist schlechte Nachrichten für Aktien“, schrieb das Team, als die Umfrage, die in der zweiten Woche des Monats durchgeführt wurde, letzte Woche veröffentlicht wurde.
Nach Trumps Wahlsieg im November beflügelte die Hoffnung, dass die neue Regierung Steuersenkungen und Deregulierung priorisieren würde, eine große Rallye für Aktien. Stattdessen hat Trump den Einsatz von Zöllen nicht nur als Druckmittel, sondern auch als Werkzeug zur Lösung des Handelsdefizits Amerikas ins Visier genommen, was zu massiver Unsicherheit über die US-Handelspolitik geführt hat.
In der BofA-Umfrage nannten 55% der Fondsmanager eine durch Handelskriege verursachte Rezession als das größte „Schwanzrisiko“, dem der Markt gegenübersteht – der am häufigsten genannte Faktor seit der „COVID-Rückkehr“ im April 2020 – gefolgt von der Inflation, die zu Zinserhöhungen durch die Federal Reserve zwingt, und Bedenken über die Auswirkungen von Elon Musks Department of Government Efficiency, auch bekannt als DOGE.
Mehr als 70% der Befragten sagten derweil voraus, dass eine Form der gefürchteten „Stagflation“, also ein Abschwächen des Wachstums und ein Anstieg der Inflation, bevorsteht. Keiner der befragten Fondsmanager sagt jedoch derzeit eine echte Rezession voraus.
Investoren haben Grund zum Jubeln
Es ist wichtig zu beachten, dass Umfragen zur Anlegerstimmung viel besser erklären können, warum Aktien in letzter Zeit verkauft wurden, als zu signalisieren, wohin der Markt geht. Innerhalb eines Monats stieg die durchschnittliche Bargeldposition der befragten Fondsmanager um 60 Basispunkte auf 4,1%. Dies markiert das Ende des konträren „Verkaufssignals“ von BofA, oder eines Maßstabs, der darauf hinweist, dass es eine Gelegenheit gibt, günstig zu kaufen, wenn andere Anleger verkaufen, und umgekehrt.
Dieses Signal wurde im Dezember ausgelöst, als die Bargeldallokation der Befragten unter BofAs 4%-Schwelle fiel. Seitdem sind der Nasdaq Composite und der S&P 500 beide in Korrekturterritorium geraten, indem sie jeweils um 10% oder mehr gefallen sind, bevor sie sich leicht erholt haben.
Offensichtlich haben die Manager beschlossen, sich aus US-Aktien herauszudrehen, wobei ein Netto von 23% der Investoren untergewichtet sind, verglichen mit einem Netto von 17% im Vormonat. Der 40-Punkte-Rückgang ist der größte in der Geschichte der Umfrage, und 69% der Befragten sagten, das Thema „US-Exzeptionalismus“ – also amerikanische Aktien, die den Rest der Welt übertreffen – habe seinen Höhepunkt erreicht. Bullishe Erwartungen an die chinesische Wirtschaft sind derweil zur Norm geworden.
Dennoch deutete die Umfrage von BofA darauf hin, dass die Anleger immer noch erwarten, dass die Fed auf Kurs ist, um eine sogenannte „sanfte Landung“ zu erreichen, also niedrigere Inflation ohne eine Rezession zu verursachen, und glauben, dass die Zentralbank in diesem Jahr zwei bis drei Zinssenkungen vornehmen wird.
Am Freitag beendete der S&P eine Woche im Plus zum ersten Mal seit einem Monat. Investoren erhielten am Wochenende weitere gute Nachrichten, als Berichte darauf hindeuteten, dass die sogenannten gegenseitigen Zölle, die am 2. Apr. angekündigt werden sollen, die Trump Wirtschaftsbeamten angewiesen hat, im Grunde genommen an jeden US-Handelspartner individuell anzupassen, relativ eng gefasst sein werden. Der Markt begrüßte die Nachricht und der S&P 500 stieg bis Montagnachmittag um 1,5%.
Diese Geschichte wurde ursprünglich auf Fortune.com vorgestellt
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