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Die führenden Investmentbanken präsentieren unterschiedliche Prognosen für europäische Aktien im Jahr 2025, wobei die Vorhersagen von bescheidenen Gewinnen bis zu signifikantem Aufwärtspotenzial reichen, während Bedenken hinsichtlich des globalen Wachstums und Handelsspannungen bestehen. .STOXX YTD-Linie Goldman Sachs Goldman Sachs hat seine Erwartungen für europäische Aktien gesenkt, wobei die Stratege Sharon Bell eine 12-Monats-Preisziel von 530 für den Stoxx 600 prognostiziert, was eine Preisrendite von 3% gegenüber den aktuellen Niveaus impliziert. Die Stratege der Wall Street Bank erwartet ein moderates Gewinnwachstum von 3% bzw. 4% in den Jahren 2025 und 2026 und verweist auf anhaltend schwache wirtschaftliche Leistung in der Region. Bell sagte, dass europäische Aktien in den letzten sechs Monaten im Vergleich zu ihren US-amerikanischen Pendants um mehr als zwei Standardabweichungen unterdurchschnittlich abgeschnitten haben, und dass mehrere Katalysatoren erforderlich wären, um diesen Trend umzukehren, darunter eine Lösung des Ukraine-Konflikts, ein deutlicher Tiefpunkt in der Fertigung oder eine größere politische Antwort aus Europa. „Wir bezweifeln, dass diese Erleichterung bieten werden, besonders kurzfristig. Aber eine Unterstützung sehen wir im anhaltenden Deflationsprozess in Europa“, schrieb Bell in einem Kundenbrief. Barclays Barclays vertritt vorsichtig optimistische Ansichten, wobei der europäische Aktienstratege Emmanuel Cau ein Jahresendpreisziel von 545 für den Stoxx 600 Index festgelegt hat, was ein Potenzial von 6% gegenüber dem aktuellen Niveau von 515 bedeutet. Die Bank erwartet, dass die Unternehmensgewinne um 4% steigen werden, weniger als der aktuelle Marktkonsens von 8%, und verweist auf ein fortgesetztes Szenario des sanften Landens, da Zinssenkungen dazu beitragen, das globale Wachstum nahe am Trend zu halten und das Potenzial von US-Handelstarifen. Cau empfahl, die Beteiligung an Luxusgüterunternehmen zu erhöhen, und wies auf ihre starke Unterperformance seit Jahresbeginn und ihr Potenzial für starke Dollarerträge hin, während er auch Versicherungsunternehmen gegenüber Banken bevorzugte, aufgrund ihrer relativen Immunität gegen Handelsrisiken und ihres hohen Kapitalrückkehrpotenzials. Deutsche Bank Der deutsche Bankstratege Maximilian Uleer skizzierte ein optimistisches Dreiklang-Szenario für die europäischen Märkte im Jahr 2025. Die Bank erwartet einen Anstieg von etwa 6% für den Stoxx 600, wobei der erste Akt eine Erholung in zinssensiblen Sektoren beinhaltet, gefolgt von einer verbesserten Verbraucherausgaben, die durch positiven Reallohnwachstum und besseres Verbrauchervertrauen angetrieben werden. Deutsche Bank’s dritter Akt sieht eine Erholung in der Fertigung vor, obwohl Uleer davor warnte, dass dies länger dauern könnte, um sich zu materialisieren. Die Investmentbank hat eine konstruktive Sicht auf zinssensitive Sektoren beibehalten und bevorzugt insbesondere Immobilien, Bau und Konsumgüter, und hebt auch Einzelhandelssektoren mit starker europäischer Exposition als potenzielle Outperformer hervor. JPMorgan JPMorgan-Stratege Mislav Matejka behält seine starke Präferenz für US-Aktien gegenüber europäischen Aktien bei, obwohl deren relative Performance bereits außergewöhnlich ist. Der S & P 500 ist in diesem Jahr um mehr als 25% gestiegen, während der Stoxx 600 im gleichen Zeitraum nur um 7,4% zugelegt hat. Die Wall Street Bank deutete an, dass eine signifikante Rotation hin zu europäischen Aktien möglicherweise erst im zweiten Quartal 2025 erfolgen wird, nachdem mehr Klarheit über Handelspolitiken und Zinsentscheidungen der Federal Reserve herrscht. Der Stratege äußerte auch besondere Bedenken hinsichtlich der Erwartungen an europäische Gewinne und betrachtete die Konsensprognose von 10% Gewinnwachstum für 2025 als übermäßig optimistisch und auf Augenhöhe mit den US-Projektionen. Matejka wies darauf hin, dass Chinas Stimulierungsmaßnahmen hauptsächlich monetärer Natur waren und möglicherweise nicht ausreichen, um strukturelle Wachstumshindernisse zu überwinden, was zu einer bärischen Haltung gegenüber Sektoren mit signifikanter chinesischer Exposition wie europäischen Automobilen, Luxusgütern und Halbleitern führte. Bank of America Der Bank of America-Analyst Sebastian Raedler hat einen vorsichtigeren Ausblick gegeben und prognostiziert, dass der Stoxx 600 bis Mitte 2025 zunächst auf 470 zurückgehen wird, was einem Rückgang von 8,7% entspricht, bevor er bis zum Jahresende auf 500 steigt. Die Bank verweist auf Bedenken hinsichtlich des nachlassenden globalen Wachstums und der Unsicherheit in Bezug auf die US-Handelspolitik als Hauptgründe für ihre konservative Haltung. Dennoch hat sich die Bank of America gegenüber europäischen im Vergleich zu globalen Aktien übergewichtet, trotz ihres insgesamt vorsichtigen Ausblicks. Raedler erklärte diese Position damit, dass sich die Kreditbedingungen in Europa verbessern, da die Europäische Zentralbank voraussichtlich weiterhin die Zinsen senken wird, und das Potenzial für höhere staatliche Ausgaben besteht. Die Bank deutet auch darauf hin, dass ein möglicher Waffenstillstand in der Ukraine den Druck durch hohe Energiepreise verringern könnte. UBS-Vermögensverwalter UBS Investment Bank präsentierte eine der optimistischsten Ansichten unter den großen Banken. UBS‘ Andrew Garthwaite erhöhte das Jahresendziel der Bank für den MSCI All Country World Index auf 910 von 900, was etwa 5% Potenzial nach oben bedeutet, und wies darauf hin, dass die Marktbedingungen möglicherweise eine Finanzblase schaffen könnten. Die Schweizer Bank gab an, sechs von sieben Voraussetzungen für eine Marktblase identifiziert zu haben, darunter das Ende eines strukturellen Bullenmarktes, Druck auf Gewinne, Verlust an Marktbreite und erhöhte Beteiligung von Einzelhändlern. Garthwaite deutet darauf hin, dass bei einer solchen Blase bestimmte Marktsegmente ihre Kurs-Gewinn-Verhältnisse auf das 45- bis 72-fache des Gewinns ausdehnen könnten, was den S & P 500-Index um 20% nach oben treiben könnte. – CNBC’s Michael Bloom trug zur Berichterstattung bei.
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