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Der Ansturm der Investoren auf Aktien von künstlicher Intelligenz in diesem Jahr hat das kurzfristige Potenzial der Technologie überbewertet und das Risiko einer „Korrektur“ der Aktienkurse erhöht, warnt das Asset-Management-Schwergewicht Vanguard.
Joe Davis, der Chefökonom von Vanguard, sagte, die Investoren seien bei ihren Wetten auf das Potenzial von KI zu weit gegangen, selbst wenn sich die Technologie als ähnlich wirkungsvoll wie der Personalcomputer erweisen sollte, dessen Einführung seit den 1980er Jahren die Produktivität und Arbeitsplätze revolutioniert hat.
Die vorsichtigen Äußerungen des zweitgrößten Vermögensverwalters der Welt tragen zur hitzigen Debatte unter Investoren bei, ob die Gruppen, die auf der KI-Welle geritten sind, nach den enormen Gewinnen der letzten Monate überbewertet sind.
„Wir sehen eine Wahrscheinlichkeit von etwa 60 bis 65 Prozent, dass KI wirkungsvoller ist als der Personalcomputer. Der US-Aktienmarkt bewertet dies heute mit einer Wahrscheinlichkeit von etwa 90 Prozent“, sagte Davis, der die Investmentstrategiegruppe des 10 Billionen Dollar schweren Vermögensverwalters leitet.
Produktivitätsgewinne durch PCs und Optimismus hinsichtlich ihres Potenzials haben einen starken Anstieg der Aktienkurse in der zweiten Hälfte der späten 1990er Jahre befeuert, der im Platzen der Dotcom-Blase im Jahr 2000 gipfelte.
„Von wirtschaftlicher Perspektive aus betrachtet sind wir ungefähr im Jahr 1992, aber aus der Marktbewertungsperspektive kann ich argumentieren, dass wir uns im Jahr 1997 befinden“, fügte er hinzu.
Die steigenden Aktienkurse von KI-verbundenen Gruppen waren wichtige Treiber einer breiteren Rallye an der Wall Street, die den breiten S&P 500 Index in diesem Jahr um 27 Prozent nach oben geführt hat. Nvidia, das Chips herstellt, die für KI unerlässlich sind, hat etwa ein Fünftel der Gewinne des S&P 500 getrieben und ist um mehr als 180 Prozent gestiegen.
Andere Big-Tech-Unternehmen, die große Wetten auf KI abgeschlossen haben, sind ebenfalls gestiegen, während private Gruppen wie der ChatGPT-Hersteller OpenAI enorme Bewertungen erhalten haben.
Davis warnte davor, dass die Unternehmen, die am engsten mit dem KI-Investitionsboom verbunden sind, letztendlich möglicherweise nicht die größten Nutznießer sein werden, unabhängig davon, wie transformierend es in den kommenden Jahren sein mag.
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„Es sind Unternehmen außerhalb der Technologie, die tatsächlich die Technologie nutzen – Krankenhäuser, Versorgungsunternehmen, Finanzunternehmen“, sagte er. „Gleichzeitig drängen neue Akteure in den Bereich KI, so dass die Rendite für Investitionen in KI-Unternehmen sinken wird.“
Er fügte hinzu: „Die Ironie besteht darin, dass selbst wenn die Technologie tatsächlich transformierend ist, es dennoch zu einer Korrektur der Aktienkurse kommen kann, die zur Transformation selbst geführt haben.“
Davis warnte davor, dass der Zeitpunkt eines Rückgangs schwer vorherzusagen sei: „Ich weiß einfach nicht, ob es 2025 beginnen wird“, sagte er.
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