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Roula Khalaf, Chefredakteurin der FT, wählt ihre Lieblingsgeschichten in diesem wöchentlichen Newsletter aus.
Als ich im Juni 2023 in Buenos Aires ankam, fühlte es sich an, als würde man Geld verbrennen, wenn man argentinische Pesos in der Hand hielt. In meinen ersten vier Monaten verlor die Währung mehr als die Hälfte ihres Wertes aufgrund der stark steigenden Inflation.
Argentinier, die in der Regel jedes übrige Geld in US-Dollar sparen, warnten mich, dasselbe zu tun. Bis Oktober hatte Javier Milei, der libertäre Ökonom, der sich um das Präsidentenamt Argentiniens bewarb, den Peso als „weniger wert als Exkremente“ bezeichnet und versprochen, ihn abzuschaffen und durch den Dollar zu ersetzen.
Doch ein Jahr nach Mileis Amtsantritt hat der Peso, nicht der Greenback, seinen Moment.
Ein Rückgang der Inflation dank Mileis Sparprogramm und seiner fortgesetzten Verwendung strenger Devisenkontrollen hat dazu geführt, dass der Peso sowohl auf dem offiziellen Devisenmarkt als auch auf dem Schwarzmarkt stabilisiert ist. Das geschah nach einem Jahrzehnt nahezu konstanter Abwertung. In realen Werten stieg der Peso letztes Jahr um mehr als 40 Prozent – mehr als jede andere Währung.
Für die Argentinier ist dies die neueste Wendung in einer langen und turbulenten Geschichte der Währungsvolatilität.
Viele lokale Investoren nutzen die Veränderungen für Profit, indem sie Carry Trades betreiben: Sie nehmen Kredite in Dollar auf, kaufen damit Pesos und kassieren den Zinssatz, der höher ist als der Zinssatz für Dollar-Kredite und die Abwertung des Pesos.
Und obwohl der Schmerz aus der Wirtschaftskrise und den Sparmaßnahmen weit verbreitet ist, genießen mittelständische Argentinier die Tatsache, dass Peso-Gehälter im Ausland nun mehr wert sind. Sie haben die Strände Brasiliens und die Einkaufszentren Chiles überschwemmt. „Jetzt ist die Zeit zum Gehen, überall ist es billiger als hier“, sagte María Cristina, eine Lehrerin aus Patagonien.
Die Erfahrung, mit Bargeld Pesos einzukaufen, ist auch weniger unangenehm geworden. Frisch geprägte 10.000 und 20.000 Noten im Wert von etwa $10 bzw. $20 haben die bisher größte Banknote ersetzt, die nur $2 wert war.
Währenddessen sind die Dollar-Ersparnisse, die viele hier haben, weniger wert. Tomás, ein argentinischer Freund, der einen MBA studiert, sagt, er habe erkannt, dass Mileis Politik dazu führen könnte, dass seine $10.000 Ersparnisse gegenüber dem Peso so stark abwerten, dass ihm das Geld für seinen Kurs ausgehen könnte. Er entschied sich, alle seine Dollar in Pesos umzutauschen und in inflationsgebundene Festgelder zu investieren. „Es war für einen Argentinier völlig kontraintuitiv, sich von Dollar zu trennen“, sagt er. „Aber wenn ich daran festgehalten hätte [dem Kurs], hätte es mich 50 Prozent mehr kosten können.“
Während die Argentinier geschickt die neue Pesolandschaft navigieren, wurden Touristen überrascht. Besucher von Buenos Aires finden heraus, dass die Stadt von einer der günstigsten Städte in Lateinamerika zu einer der teuersten geworden ist, wobei Bar- und Restaurantrechnungen manchmal westeuropäische und nordamerikanische Niveaus überschreiten. In einem Co-Working-Space, den ich besuche, beschwerte sich eine digitale Nomadin bei ihrem Freund auf FaceTime, dass das Essen hier teurer sei als in Kanada: „Eine Pizza kostet $20!“ rief sie aus.
Argentinier haben wenig Mitleid. „Das Schnäppchen-Argentinien der letzten Jahre war schockierend, nicht das hier“, sagte ein CEO. „Euer Vorteil war unser Unglück.“
Wie lange die Stärke des Pesos anhalten wird, ist unklar. Milei hat versprochen, Devisen- und Kapitalkontrollen später in diesem Jahr aufzuheben. Ökonomen werden beobachten, wie viel aufgestaute Nachfrage nach Dollar freigesetzt wird.
Es gibt Anzeichen dafür, dass der Dollar eine größere Rolle spielen wird als zuvor, wenn Milei Beschränkungen für dessen Verwendung aufhebt. Unternehmen dürfen jetzt Preise neben Pesos auch in Dollar anzeigen, obwohl dies noch nicht weit verbreitet ist. Ab diesem Monat können Argentinier dollarbasierte Debitkarten verwenden. Am wichtigsten ist, dass eine Steueramnestie die Menschen dazu veranlasst hat, etwa $15 Milliarden an Ersparnissen, die unter Matratzen oder im Ausland versteckt waren, auf Banken einzuzahlen und damit deren Fähigkeit zur Bereitstellung von dollarbasierten Krediten zu stärken.
Daniel Marx, ein ehemaliger Finanzsekretär, sagt, dass die argentinischen Regierungen „langfristige Konsistenz“ zeigen müssten, damit der Peso das Vertrauen aller wirklich verdienen könne. „Menschen neigen dazu, das zu schützen, was sie haben“, sagt er. „Und wenn die lokale Währung das nicht tut, werden sie nach Alternativen suchen.“
ciara.nugent@ft.com