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Ihr Leitfaden dafür, was die US-Wahl 2024 für Washington und die Welt bedeutet
Der Autor ist Senior Fellow am German Council on Foreign Relations
Der designierte US-Präsident Donald Trump hat Scott Bessent zum Finanzminister ernannt. Nachdem ich mit ihm zusammengearbeitet habe, als er Chief Investment Officer bei Soros Fund Management war, glaube ich, dass er eine ähnliche Rolle wie James Baker für Ronald Reagan in den 1980er Jahren spielen könnte, indem er einen globalen Deal zur Neuausrichtung der wichtigsten Währungen der Welt und zur Erzielung einer gewissen Haushaltsanpassung einfädelt.
Bessent war schon immer ein aufmerksamer Beobachter der Weltwirtschaft und der Funktionsweise der internationalen Finanz- und Währungssysteme. Er leitete das Büro von George Soros in Europa zur Zeit der Sterling-Krise von 1992; er verstand vor den meisten, wie die radikalen Veränderungen, die Shinzo Abe 2012 zur Wiederbelebung der japanischen Wirtschaft einführte, trotz der Gegenwinde der sekulären Stagnation, funktionieren würden; und er begriff besser als Soros selbst, warum die Verflechtung der US- und chinesischen Wirtschaften einen stillschweigenden „Shanghai-Deal“ erzwingen würde, um einen Finanzcrash in China 2015 zu verhindern.
Politische und regimebedingte Veränderungen im globalen makroökonomischen Umfeld, Wechselkursfehlausrichtungen und Ungleichgewichte gehören zu Bessents zentralen Anliegen. Obwohl Bessent offiziell hinter der Maga-Wirtschaftspolitik steht, versteht er sicherlich, wie disruptiv sie nicht nur für die USA und die globale Rolle des Dollars, sondern auch für die Weltwirtschaft sein könnte.
Eine sehr aggressive Handelspolitik gegenüber China sowie gegenüber den Verbündeten der USA wird nicht die notwendige Neuordnung in der Weltwirtschaft erreichen, könnte aber letztendlich zu einem neuen großen Kompromiss führen – eine Strategie, die Bessent als „eskaliere, um zu deeskalieren“ bezeichnet hat. Nach dieser Auffassung sind Zölle am besten als Verhandlungstaktik zu sehen, die darauf abzielt, wirtschaftspolitische Zugeständnisse von wichtigen Handelspartnern zu erhalten.
Die von Trump vorgeschlagenen Zölle würden nur begrenzte Auswirkungen auf das US-Handelsdefizit haben und einen erheblichen negativen Effekt auf die Weltwirtschaft haben, hauptsächlich aufgrund der unvermeidlichen Vergeltungsmaßnahmen und einer Aufwertung des Dollars, die durch die bewusste Abwertung des Renminbi befeuert wird. Ein stärkerer Dollar würde nicht nur Trump verärgern, sondern auch die globale Wirtschaft destabilisieren, insbesondere die Entwicklungsländer.
Wie Bessent argumentierte, als er von einer „globalen wirtschaftlichen Neuordnung“ sprach, an der er bereit ist, teilzunehmen, und wie Trump in seiner ersten Amtszeit mit einem bilateralen Abkommen zwischen den USA und China zeigte, wäre das wahrscheinliche Ergebnis ein internationaler Großkompromiss in Form einer koordinierten und graduellen Abwertung des Dollars im Austausch gegen eine Reduzierung der amerikanischen Zölle. Dies würde China nicht nur zwingen, mehr Währungsflexibilität zu akzeptieren, sondern auch anderen Ländern helfen, durch eine Stärkung der Binnennachfrage konstruktiver zu einer globalen Neuausrichtung beizutragen.
Im Gegenzug würde sich die USA dazu verpflichten, Zölle zu senken und in gewissem Maße eine Haushaltskonsolidierung vorzunehmen. Dies würde den Dollar stabilisieren und eine Neuausrichtung der Weltwirtschaft fördern, die eine bessere Zuweisung globaler Investitionen und Ersparnisse begünstigt. Es würde auch das Wachstumspotenzial der Weltwirtschaft verbessern, insbesondere in aufstrebenden und Grenzmärkten.
Ein solcher Großkompromiss, der an den von Baker initiierten Plaza Accord von 1985 erinnert, in dem die USA koordinierte Maßnahmen zur Schwächung des Dollars ergriffen, wäre eine Möglichkeit, die Maga-Wirtschaftspolitik in einen kooperativen internationalen Rahmen zu stellen. Ohne ihn bestünde die reale Gefahr eines destabilisierenden Anstiegs des Dollars, der zu einer unkontrollierten Fiskalpolitik und Schuldenmonetarisierung führen und letztendlich in einer Währungskrise gipfeln könnte.
Bessent hat einige bedeutende Hindernisse zu überwinden. Erstens muss er eine kohärente wirtschaftspolitische Entscheidungsfindungsumgebung innerhalb der Trump-Regierung schaffen. Zweitens müsste er in der Lage sein, einen Satz intelligent ausgearbeiteter Ausgabenkürzungen durch den Kongress zu bringen. Und drittens, und am wichtigsten, muss er die Fähigkeit der US-Regierung wiederherstellen, auf internationaler Ebene politische Maßnahmen zu koordinieren. Wenn er all das schaffen kann, hat Bessent sicherlich eine Chance, Trumps Baker zu sein.
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