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Investing.com — Aktien von Öldienstleistungsunternehmen könnten im Jahr 2025 eine vielversprechende Phase erreichen, wenn das „Boom- und Bust-Sequenzmodell“ von George Soros wie erwartet eintritt, so die Analysten von Bernstein. Der Sektor wird vermutlich am Anfang von Phase 4 stehen, die historisch betrachtet von starken Eigenkapitalrenditen geprägt ist, die durch die Kluft zwischen verbesserten Fundamentaldaten und Investorenskepsis getrieben werden.
„Basierend auf diesem Modell würden wir europäische OFS-Aktien — und möglicherweise, jedoch in geringerem Maße, nordamerikanische Aktien — derzeit am Anfang von Phase 4 sehen“, bemerken die von Guillaume Delaby geleiteten Bernstein-Analysten.
Die vierte Phase, erklären sie, „neigt dazu, sehr attraktiv für Eigenkapitalrenditen zu sein, da sie aus der Divergenz zwischen: 1) einer schnell verbesserten wirtschaftlichen Realität und 2) immer noch recht niedrigen Investorenerwartungen resultiert.“
„Daher erwarten wir eine weiterhin starke Performance für (hauptsächlich europäische) OFS-Aktien im 1. Quartal 2025 und möglicherweise im 2. Halbjahr 2025“, fügen die Analysten hinzu.
Bernstein geht davon aus, dass die Investitionen in die Öl- und Gasexploration und -produktion (E&P) im Jahr 2024 um rund 5% auf etwa 600 Milliarden US-Dollar gestiegen sind. Die Offshore-Aktivitäten verzeichneten ein stärkeres Wachstum von 8% auf 250 Milliarden US-Dollar, während die Investitionen an Land nur um 1% auf 350 Milliarden US-Dollar stiegen.
Für das Jahr 2025 wird prognostiziert, dass die Kapitalausgaben für Öl und Gas um moderat 1-2% auf etwa 610 Milliarden US-Dollar steigen werden. Die Ausgaben für Offshore-Projekte sollen um 3-4% auf 260 Milliarden US-Dollar steigen, während die Ausgaben für Projekte an Land voraussichtlich stabil bleiben.
„Subsea bleibt das attraktivste Segment“, betonen die Analysten und verweisen auf „sichtbare langfristige Nachfrage, eine duopolistische/oligopolistische Struktur, einen Mangel an verfügbaren Schiffen und sichtbare Margenverbesserung.“
Sie weisen auch auf mögliche positive Überraschungen bei Gas- und LNG-Projekten bis Ende 2025 oder Anfang 2026 hin, sowie auf höhere Investitionen im Nahen Osten über den Zeitraum 2026-2027. Sie warnen jedoch, dass die Aussichten für Nordamerika weniger klar sind.
Hinsichtlich der Anlageempfehlungen hebt Bernstein Saipem (BIT:), ADNOC Drilling (ADX:), ADNOC Logistics & Services (L&S) (ADX:) und SBM Offshore NV (AS:) als Top-Picks hervor, ergänzt durch Technip Energies BV (EPA:), den sie als „den einzigen echten Wachstumswert im Sektor“ betrachten.
Es wird erwartet, dass Saipem das Jahr mit einem Auftragsbestand von 35 Milliarden Euro beginnt, wobei seine Flotte bis 2026 voll ausgelastet ist und die Kapazität für die Hälfte von 2027 bereits gesichert ist.
In Nahost ist Adnoc Drilling positioniert, um von einem 1,7 Milliarden Dollar Vertrag zur Bohrung von bis zu 144 unkonventionellen Brunnen vor 2026 zu profitieren.
Adnoc L&S wird voraussichtlich den Umsatz ihres Versandsegments mit der Konsolidierung von Navig8 verdoppeln und ihr integriertes Logistiksegment durch bedeutende Kapitalinvestitionen erweitern.
Schließlich könnte SBM Offshore davon profitieren, nachdem es sein Geschäftsmodell in Richtung geringerer Kapitalintensität verschoben hat und sich stärker auf Betrieb und Wartung konzentriert, erklärt Bernstein.
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