Investing.com – Angesichts jüngster politischer Kursänderungen und makroökonomischer Gegenwinde haben Analysten von Morgan Stanley einen Bull-Bear-Rahmen eingeführt, um Anlegern zu helfen, potenzielle Anlagechancen im E-Commerce-Sektor Chinas besser zu navigieren.
Laut der Wall Street-Firma bleibt der Gesamtausblick für die chinesische Wirtschaft gemischt, insbesondere da die Sitzungen der People’s Bank of China (PBoC) und des Politbüros auf eine Verschiebung des Fokus hin zur Lösung lokaler Schulden anstelle direkter Konsumanreize hindeuten.
Die Analysten erkennen an, dass die „3D-Reise“ von Schulden, demografischen Daten und Deflation holprig bleibt, insbesondere da Konsumanreize enttäuschend bleiben.
Die Unsicherheit im E-Commerce-Sektor wird voraussichtlich in den nächsten 1-2 Jahren anhalten. Während die Verbraucherstimmung Zeit brauchen könnte, um sich zu erholen, deuten Maßnahmen wie das Austauschprogramm für Haushaltsgeräte, das im September und Oktober beobachtet wurde, auf Widerstandsfähigkeit auf dem Markt hin.
„Angesichts der geringen Sichtbarkeit in Bezug auf das Tempo der Konsumerholung in den Jahren 2025 und 2026 glauben wir, dass ein Bull-Bear-Rahmen den Anlegern helfen könnte, potenzielle Anlagechancen im Sektor besser zu navigieren“, sagten die Analysten unter der Leitung von Eddy Wang in einer Mitteilung.
Bull-Case-Szenario: In diesem Szenario prognostiziert Morgan Stanley, dass der E-Commerce-Sektor Chinas im Jahr 2025 um 14 % YoY und im Jahr 2026 um 13 % YoY wachsen könnte. Dies basiert auf der Annahme einer aggressiveren Regierungspolitik zur Konsumanregung, einschließlich der Verlängerung der Austauschpolitik.
In dieser günstigen Umgebung stuft die Firma PDD Holdings Inc DRC (NASDAQ:) als Top-Pick ein, aufgrund ihres stärkeren GMV-Wachstums (Bruttowarenvolumen) und der Marktanteilsgewinne. JD (NASDAQ:) und Alibaba (NYSE:) sollen ebenfalls profitieren.
Bear-Case-Szenario: Im konservativeren Bärenfall wird erwartet, dass der E-Commerce-Sektor im Jahr 2025 nur um 5 % YoY und im Jahr 2026 um 4 % YoY wächst, unter der Annahme einer geschwächten Konsumtion ohne weitere Anreize.
Eine intensive Konkurrenz unter den E-Commerce-Akteuren würde auch die Margen drücken. PDD bleibt laut den Analysten von Morgan Stanley in diesem Szenario die beste Wahl, „da wir glauben, dass ihre ‚Preis-Leistungs‘-Positionierung in einer schwachen Konsumumgebung widerstandsfähiger sein würde“, bemerkten sie.
Wichtige Indikatoren zur Bestimmung des Zeitpunkts, wann man im chinesischen E-Commerce positiver/negativer werden sollte: Morgan Stanley rät Anlegern, drei wichtige Indikatoren im Auge zu behalten, um die Leistung des Sektors zu beurteilen: 1) Lohnwachstum und Arbeitslosenquoten, 2) Hauspreise und 3) Regierungspolitische Unterstützung.
In ihrem Basis-Szenario prognostiziert die Wall Street-Firma, dass die chinesische Regierung 2024 eine fiskalische Anregung von Rmb 2 Billionen und 2025 eine von Rmb 2-3 Billionen bereitstellen wird, was zu einem nominalen BIP-Wachstum von 3,9 % im Jahr 2025 und 4,1 % im Jahr 2026 führt.
Der E-Commerce-Umsatz wird voraussichtlich auf 9 % im Jahr 2025 und 7 % im Jahr 2026 zurückgehen, da die Verbraucherstimmung eine bescheidene Verbesserung zeigt, während der Wettbewerb intensiv bleibt. Unter diesem Ausblick ist die bevorzugte Reihenfolge von Morgan Stanley PDD, gefolgt von JD und dann Alibaba.