„
Entsperren Sie den White House Watch-Newsletter kostenlos
Ihr Leitfaden dafür, was die US-Wahl 2024 für Washington und die Welt bedeutet
Donald Trump hat seine Drohungen wahr gemacht und 25 Prozent Zölle auf mexikanische Waren und Nicht-Energieprodukte aus Kanada, 10 Prozent Zölle auf kanadische Energie und weitere 10 Prozent auf chinesische Waren verhängt.
„Zölle sollen Amerika wieder reich machen und Amerika wieder groß machen“, sagte der Präsident am Dienstagabend vor dem Kongress. „Es wird ein kleiner Wirbel sein, aber wir sind damit einverstanden. Es wird nicht viel sein.“ So groß war sein Vertrauen, dass er weitere Abgaben auf Importe aus Europa, Südkorea, Brasilien und Indien ab dem nächsten Monat versprach.
Internationale Makroökonomie ist schwierig und von Trump offensichtlich nicht verstanden, daher hier sind 10 Dinge, die Sie und er über seine Zölle wissen sollten.
Erstens sind sie hoch. Diejenigen auf Kanada, Mexiko und China erhöhen den durchschnittlichen Zollsatz auf US-Warenimporte von 2,4 Prozent im Jahr 2024 auf rund 12 Prozent, wenn der Handelsfluss unverändert bleibt. Dies ist daher eine obere Schätzung, aber das Ergebnis werden US-Handelsschranken sein, wie sie seit dem Zweiten Weltkrieg nicht mehr gesehen wurden.
Zweitens ist es wichtig zu bedenken, dass der Importeur zahlt. Zölle sind eine Steuer, die auf Waren erhoben wird, die die Grenze überqueren.
Drittens, obwohl der Importeur zahlt, ist die Frage, wer letztendlich die Kosten trägt, komplizierter. Die US-Wertschöpfungskette spürte den Großteil der Kosten nach den Zöllen von 2018 und wir sollten heute etwas Ähnliches erwarten.
Viertens, obwohl die bisher verhängten Zölle voraussichtlich 142 Milliarden US-Dollar für das US-Finanzministerium einbringen werden, ist dies weniger als ein Zehntel des erwarteten 1.865 Milliarden US-Dollar Defizits der US-Bundesregierung im Jahr 2025 und setzt keine Verhaltensänderungen voraus. Zölle lösen kein Problem der US-Finanzunvernunft.
Fünftens, bei Warenimporten, die etwa 10 Prozent des BIP ausmachen, wird eine Erhöhung des Zollsatzes um fast 10 Prozentpunkte die Verbraucherpreise um etwa 1 Prozent erhöhen. Diese grobe Berechnung ähnelt weiterführenden Schätzungen, wie denen des Boston Fed-Personals in dieser Woche.
Sechstens ist ein Preisanstieg etwas anderes als Inflation, obwohl Verbraucher über meine Pedanterie straucheln werden. Es besteht jedoch kein Zweifel daran, dass nach der großen Inflation der letzten Jahre ein größeres Risiko als vor der Pandemie besteht, dass Unternehmen und Haushalte versuchen werden, einen Verlust zu vermeiden, wenn die Preise steigen, indem sie eine Entschädigung durch dauerhaft höhere Preise und Löhne fordern. Das ist inflationär.
Siebtens ist die USA eine sehr geschlossene Wirtschaft, in der der Gesamtwarenhandel am BIP im Jahr 2023 19 Prozent betrug, verglichen mit 53 Prozent in Kanada, zum Beispiel. Dies trotz der Rhetorik von Trump, dass Importe Amerika töten, und erklärt, warum US-Drohungen im Ausland lauter gehört werden als zu Hause.
Achtens, die schädlichen Auswirkungen von Zöllen auf die Produktionskapazität der US-Wirtschaft erhöhen den Druck auf die Zinsen. Der Anstieg der Unsicherheit aufgrund von Trumps Maßnahmen senkt dagegen die Investitionsabsichten und übt Druck auf die Zinsen aus. Investoren sind zunehmend besorgt über Letzteres, aber die Erwartungen an die Zinsen sind seit der Wahl dennoch gestiegen.
Neuntens, Zölle senken keineswegs das Handelsdefizit, das besteht, weil die USA bei Vollbeschäftigung dauerhaft mehr konsumieren als produzieren. Der Weg, um einen Rückgang zu garantieren, wäre die Auslösung einer tiefen Rezession, die die Nachfrage nach Importen senkt.
Zehntens werden Zölle wahrscheinlich nicht populär sein. Preise zu erhöhen und den Kauf von Importen zu erschweren, indem man Sand ins Handelssystem streut, ist selten ein Gewinner bei der öffentlichen Meinung. Der Brexit, der dasselbe tat, ist jetzt in Großbritannien sehr unbeliebt und Trump verstand während seines Wahlkampfs die öffentliche Abneigung gegen Preiserhöhungen. Die Öffentlichkeit wird dies wahrscheinlich nicht als kleinen Wirbel betrachten.
Eine Gruppe jedoch, die sich leise über Trumps Zollbesessenheit freuen wird, sind die Ökonomen. Die Erklärung einer verrückten Politik ist gut für das Geschäft und wird einige wunderbare Datensätze generieren, über die man in den kommenden Jahren diskutieren kann.
chris.giles@ft.com
„